【招商食品周观点】春糖再迎强催化，白酒笃定大行情！
2017-03-13 董广阳、杨勇胜等 招商食品饮料
糖酒会活动丰富，从3月19-23号，包含各类行业论坛、酒企经销商大会、上市公司投资者交流、自行组织经销商专家交流等，强烈推荐参加！招商食品团队3月19日抵达成都，欢迎同行！
3月3日我们发布沱牌舍得点评报告，基于对核心市场的草根调研，以及公司经营思路的回归，我们判断沱牌将成为继洋河之后，又一家反转超预期的次高端白酒，虽然短期给予审慎推荐评级，因为估值略高，但看2年时间，有望走出大空间。另外茅台李保芳书记讲话，再次逆转淡季预期。上周行情如我们之预期，再次演绎上攻行情。
对于行业复苏的笃信和基本面的密切跟踪，我们继续看好白酒全年行情，短期行情如何走？是否需要等待下一个催化剂？我们认为，春糖催化多多，趋势愈发明朗，仍要继续买入！
茅台批价快速回升，消费不淡催化多多。多个市场反馈，自党委书记李保芳讲话以来，茅台批价上涨到1100以上，部分区域在1130，团购价1150，供货再次紧张，部分经销商断粮只能等到4月份新货到来，茅台上周连续创新高亦属正常。我们把视角看的更远一些，15%的发货量增长尚不能满足需求增长，后半年批价上行将是必然，18年后出厂价格调整也可以预期，在茅台带动下的五粮液挺价成功，后续放量成为可能，次高端市场空间被打开（自身也调整充分），中档酒继续深耕拓展。正如我们在上周观点中所述，白酒将在长短逻辑叠加推动下17年迎来销售和报表的最高峰（高峰持续性比较长，市场在不断验证中反应），整体估值仍在合理水平之下，市场情绪将会被不断超预期的基本面继续抬高，批价上行、次高端高增长、部分一季报超预期、预收款大幅增长等超预期因素，都会带动白酒板块继续上涨。
次高端白酒，从上一轮白酒高涨时的“后发劣势”到此次“后发优势”。2009年开始投资基建房地产拉动高端白酒需求旺盛，以汾酒、古井、金种子代表的中档地产酒收入和利润快速释放。2011年开始，茅台供需严重不足，终端价格从不足千元涨至2000元，五粮液也紧随其后，给次高端市场空间全
2017-03-13 董广阳、杨勇胜等 招商食品饮料
糖酒会活动丰富，从3月19-23号，包含各类行业论坛、酒企经销商大会、上市公司投资者交流、自行组织经销商专家交流等，强烈推荐参加！招商食品团队3月19日抵达成都，欢迎同行！
3月3日我们发布沱牌舍得点评报告，基于对核心市场的草根调研，以及公司经营思路的回归，我们判断沱牌将成为继洋河之后，又一家反转超预期的次高端白酒，虽然短期给予审慎推荐评级，因为估值略高，但看2年时间，有望走出大空间。另外茅台李保芳书记讲话，再次逆转淡季预期。上周行情如我们之预期，再次演绎上攻行情。
对于行业复苏的笃信和基本面的密切跟踪，我们继续看好白酒全年行情，短期行情如何走？是否需要等待下一个催化剂？我们认为，春糖催化多多，趋势愈发明朗，仍要继续买入！
茅台批价快速回升，消费不淡催化多多。多个市场反馈，自党委书记李保芳讲话以来，茅台批价上涨到1100以上，部分区域在1130，团购价1150，供货再次紧张，部分经销商断粮只能等到4月份新货到来，茅台上周连续创新高亦属正常。我们把视角看的更远一些，15%的发货量增长尚不能满足需求增长，后半年批价上行将是必然，18年后出厂价格调整也可以预期，在茅台带动下的五粮液挺价成功，后续放量成为可能，次高端市场空间被打开（自身也调整充分），中档酒继续深耕拓展。正如我们在上周观点中所述，白酒将在长短逻辑叠加推动下17年迎来销售和报表的最高峰（高峰持续性比较长，市场在不断验证中反应），整体估值仍在合理水平之下，市场情绪将会被不断超预期的基本面继续抬高，批价上行、次高端高增长、部分一季报超预期、预收款大幅增长等超预期因素，都会带动白酒板块继续上涨。
次高端白酒，从上一轮白酒高涨时的“后发劣势”到此次“后发优势”。2009年开始投资基建房地产拉动高端白酒需求旺盛，以汾酒、古井、金种子代表的中档地产酒收入和利润快速释放。2011年开始，茅台供需严重不足，终端价格从不足千元涨至2000元，五粮液也紧随其后，给次高端市场空间全