【申万宏源家电】美的集团厦门上市公司交流纪要：空调T 3运营良好，机器人
2017-05-23 08:52阅读：
【申万宏源家电】美的集团厦门上市公司交流纪要：空调T
3运营良好，机器人布局进展迅速，大股东减持无碍公司优秀基本面
2017.05.22
交流人员：美的集团 刘成思
地点：厦门
时间：2017.5.17
一、空调T 3运营效果良好，渠道库存显著降低，全年收入有望突破2000亿元
公司1-4月空调安装同比增速超40%，主要得益于终端服务质量考核和涨价预期下渠道商囤货积极性高，考虑到空调渗透率高，50%左右的需求来自更新置换，受房地产市场调控影响逐渐减弱，预计2017年终端销售增速20%以上。空调业务T 3模式实施以来从安装情况看对销量影响不大，目前全渠道库存300万套，低于历史销售３个月累计销量，处历史低位，同时旺季生产供应300万套/月有保障。T 3实施后从订单到运货周期缩短到10多天，空调销售公司资金蓄水池作用减弱，同时经销商库存整合后全国成立72家物流仓储中心，资源调配能力大大增强，更有利于应对旺季销售，加快渠道商角色转变。预计全年整体收入有望突破2000亿元。
二、一季度PPI增速见顶，二季度迎来毛利率改善
根据国家统计局数据显示，四月PPI环比增速-0.4%，首次由正转负，表明大宗商品原材料价格涨幅趋缓；受外销订单周期较长影响出口提价较缓，公司二季度空调内外销价格有望进一步上调，二季度末毛利率有望恢复至去年水平，预计全年净利润增速不低于往年。
三、机器人业务进展迅速，东芝家电17年目标扭亏
机器人业务方面，库卡2016年收入30亿欧元，EBIT 4-5%，其中来自中国市场约5亿欧元，未来借助美的进一步加强机器人产业链布局，进入传统汽车、工业领域外的家用、物流等行业提高对下游客户议价能力，发挥销售和成本控制优势，通过改善订单结构提高毛利率水平，预计到2020年EBIT超7%，中国区收入将达10亿欧元，整体收入突破40亿欧元。2017年库卡预计全年摊销24亿元左右，当年利润贡献较小。
2017.05.22
交流人员：美的集团 刘成思
地点：厦门
时间：2017.5.17
一、空调T 3运营效果良好，渠道库存显著降低，全年收入有望突破2000亿元
公司1-4月空调安装同比增速超40%，主要得益于终端服务质量考核和涨价预期下渠道商囤货积极性高，考虑到空调渗透率高，50%左右的需求来自更新置换，受房地产市场调控影响逐渐减弱，预计2017年终端销售增速20%以上。空调业务T 3模式实施以来从安装情况看对销量影响不大，目前全渠道库存300万套，低于历史销售３个月累计销量，处历史低位，同时旺季生产供应300万套/月有保障。T 3实施后从订单到运货周期缩短到10多天，空调销售公司资金蓄水池作用减弱，同时经销商库存整合后全国成立72家物流仓储中心，资源调配能力大大增强，更有利于应对旺季销售，加快渠道商角色转变。预计全年整体收入有望突破2000亿元。
二、一季度PPI增速见顶，二季度迎来毛利率改善
根据国家统计局数据显示，四月PPI环比增速-0.4%，首次由正转负，表明大宗商品原材料价格涨幅趋缓；受外销订单周期较长影响出口提价较缓，公司二季度空调内外销价格有望进一步上调，二季度末毛利率有望恢复至去年水平，预计全年净利润增速不低于往年。
三、机器人业务进展迅速，东芝家电17年目标扭亏
机器人业务方面，库卡2016年收入30亿欧元，EBIT 4-5%，其中来自中国市场约5亿欧元，未来借助美的进一步加强机器人产业链布局，进入传统汽车、工业领域外的家用、物流等行业提高对下游客户议价能力，发挥销售和成本控制优势，通过改善订单结构提高毛利率水平，预计到2020年EBIT超7%，中国区收入将达10亿欧元，整体收入突破40亿欧元。2017年库卡预计全年摊销24亿元左右，当年利润贡献较小。