大摩：全球经济开始同步复苏 它能持续多久？
作者：同花顺美股 2017-03-30
同花顺美股讯 七年来，全球经济首次实现同步，发达国家和新兴市场经济体都同时复苏。
在发达市场，总需求正在复苏，私营部门现在愿意承担债务和更多的支出，而以前他们把重点放在资产负债表修复上。与此同时，由于商品价格疲软和全球需求疲软，近四年来一直在调整的新兴市场也处于复苏态势。
这种同步恢复可以产生正反馈循环。事实上，发达市场已经占新兴市场出口份额的60%，由于前者的实际进口增长加快，而后者的出口也在反弹。同时，新兴市场前景看好，有助于降低发达市场的通货紧缩压力。
美国经济周期
这种复苏有多可持续？宏观风险(如通货膨胀，金融泡沫或外部威胁)促使政策制定者积极收紧货币或财政政策时，商业周期通常会结束。在这个周期中，新兴市场刚刚开始复苏阶段，通货膨胀和经常收支向中央银行舒适区转移；宏观稳定风险不大可能在很快就重现。此外，新兴市场现在已经对美国建立了高水平的实际利率差距，为美联储预期的走势提供了足够的缓冲措施，以使美国的利率回到正常水平。
在我们看来，发达市场在这个全球化周期中构成了最有可能的风险。处于商业周期最先进阶段的美国可能是关键环节，部分原因是因为它往往对全球经济造成巨大的影响，特别是对于新兴市场。虽然价格稳定性在任何中央银行的货币政策立场争论上非常突出，但金融稳定显然是同样重要的因素。
为此，私营部门的杠杆在美国有所回升。事实上，处于2008年度信贷危机中心地带的家庭部门的资产负债表已经去杠杆化，直到2016年第三季度。此外，监管环境到目前为止仍然处于相对信用限制状态。因此，我们看到目前金融稳定的风险是温和的。然而，考虑到货币政策仍然宽松(实际利率低于中立利率)，金融稳定风险可能会上升，尤其是如果特朗普政府放松金融部门的监管措施。
通货膨胀量表
价格
作者：同花顺美股 2017-03-30
同花顺美股讯 七年来，全球经济首次实现同步，发达国家和新兴市场经济体都同时复苏。
在发达市场，总需求正在复苏，私营部门现在愿意承担债务和更多的支出，而以前他们把重点放在资产负债表修复上。与此同时，由于商品价格疲软和全球需求疲软，近四年来一直在调整的新兴市场也处于复苏态势。
这种同步恢复可以产生正反馈循环。事实上，发达市场已经占新兴市场出口份额的60%，由于前者的实际进口增长加快，而后者的出口也在反弹。同时，新兴市场前景看好，有助于降低发达市场的通货紧缩压力。
美国经济周期
这种复苏有多可持续？宏观风险(如通货膨胀，金融泡沫或外部威胁)促使政策制定者积极收紧货币或财政政策时，商业周期通常会结束。在这个周期中，新兴市场刚刚开始复苏阶段，通货膨胀和经常收支向中央银行舒适区转移；宏观稳定风险不大可能在很快就重现。此外，新兴市场现在已经对美国建立了高水平的实际利率差距，为美联储预期的走势提供了足够的缓冲措施，以使美国的利率回到正常水平。
在我们看来，发达市场在这个全球化周期中构成了最有可能的风险。处于商业周期最先进阶段的美国可能是关键环节，部分原因是因为它往往对全球经济造成巨大的影响，特别是对于新兴市场。虽然价格稳定性在任何中央银行的货币政策立场争论上非常突出，但金融稳定显然是同样重要的因素。
为此，私营部门的杠杆在美国有所回升。事实上，处于2008年度信贷危机中心地带的家庭部门的资产负债表已经去杠杆化，直到2016年第三季度。此外，监管环境到目前为止仍然处于相对信用限制状态。因此，我们看到目前金融稳定的风险是温和的。然而，考虑到货币政策仍然宽松(实际利率低于中立利率)，金融稳定风险可能会上升，尤其是如果特朗普政府放松金融部门的监管措施。
通货膨胀量表
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