天风海外：微软：上调至“买入”，目标价83美元；云计算发力，业绩大超预期
2017-07-30 23:54阅读：
【天风海外】微软：上调至“买入”，目标价83美元；云计算发力，业绩大超预期
原创 2017-07-30 天风海外
微软FY2017Q4 non-GAAP EPS为0.98美元，同比增长42%，高于华尔街预期的0.71美元。营收为247亿美元，同比涨9%，高于预期的242.9亿美元。non-GAAP净利润77亿美元，同比涨40%。公司本季度返现共46亿美元（派息30亿美元和股份回购16亿美元）。公司回购在近两季度有所放缓，但仍在2017财年回购117.9亿美元股份，未来随着在云计算的投入加大，公司回购步伐可能进一步放缓。现金和等价物为76亿美元。
估值：按照目前74美元水平和彭博一致预期FY2018 EPS 3.32美元计算，MSFT FY2018 PE为22x。考虑到公司云计算业务的加速增长，以及公司30亿美元的派息和16亿美元的股份回购，我们给予25x PE估值，目标价从68美元上调至83美元，从“增持”上调至“买入”评级。
Surface止跌靠高端产品拉动，预计下半年放量利好巨腾
微软三项主营业务中，智能云和个人计算机表现最优，收入分别达74亿和88亿美元，均高于公司指引。Linkedin为公司贡献11亿美元，同比增长21%。Surface业务由于新款发售开始止跌，同比微跌2%，微软表示Laptop和Studio等高端产品销售带动Surface业务回暖。因微软产品5月份才发布，我们认为随着销售渠道的铺开，微软下半年Surface增长可期。微软看好Surface下半年销售印证了我们对港股巨腾国际下半年业绩反转的观点。微软是巨腾的最大客户， 2017年仍将独家供应Surface Pro 和Surface Laptap的机壳，加上Surface Studio的键盘壳子。因为新款Surface在5月底才开始销售对上半年贡献微薄，我们重申Surface放量仍看下半年，预计Pro和Laptop全年订单将分别超700万和110万台，为巨腾带来业绩反转。
Azure宣战亚马逊AWS，混合云欲撬霸主地位
原创 2017-07-30 天风海外
微软FY2017Q4 non-GAAP EPS为0.98美元，同比增长42%，高于华尔街预期的0.71美元。营收为247亿美元，同比涨9%，高于预期的242.9亿美元。non-GAAP净利润77亿美元，同比涨40%。公司本季度返现共46亿美元（派息30亿美元和股份回购16亿美元）。公司回购在近两季度有所放缓，但仍在2017财年回购117.9亿美元股份，未来随着在云计算的投入加大，公司回购步伐可能进一步放缓。现金和等价物为76亿美元。
估值：按照目前74美元水平和彭博一致预期FY2018 EPS 3.32美元计算，MSFT FY2018 PE为22x。考虑到公司云计算业务的加速增长，以及公司30亿美元的派息和16亿美元的股份回购，我们给予25x PE估值，目标价从68美元上调至83美元，从“增持”上调至“买入”评级。
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微软三项主营业务中，智能云和个人计算机表现最优，收入分别达74亿和88亿美元，均高于公司指引。Linkedin为公司贡献11亿美元，同比增长21%。Surface业务由于新款发售开始止跌，同比微跌2%，微软表示Laptop和Studio等高端产品销售带动Surface业务回暖。因微软产品5月份才发布，我们认为随着销售渠道的铺开，微软下半年Surface增长可期。微软看好Surface下半年销售印证了我们对港股巨腾国际下半年业绩反转的观点。微软是巨腾的最大客户， 2017年仍将独家供应Surface Pro 和Surface Laptap的机壳，加上Surface Studio的键盘壳子。因为新款Surface在5月底才开始销售对上半年贡献微薄，我们重申Surface放量仍看下半年，预计Pro和Laptop全年订单将分别超700万和110万台，为巨腾带来业绩反转。
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