转载：【华创传媒】网易（NTES）二季报点评：Q2净利同比增长7.8%，游戏长期爆款潜力无限，维持“推荐
2017-08-10 12:26阅读：
【华创传媒】网易（NTES）二季报点评：Q2净利同比增长7.8%，游戏长期爆款潜力无限，维持“推荐
事项：公司8月10日凌晨公布2017年半年报，二季度公司实现营业收入133.8亿元，同比增长49.4%，环比下降1.91%；实现non-GAAP净利润34.72亿元，同比增长7.8%，环比下滑24.18%；公司在线游戏业务收入94.30亿元，同比增长46.5%，环比下降12.2%；邮箱电商及其他营收33.50亿元，同比增长68.9% ，环比增长36.2%。
点评：
1. 爆款手游未现，收入环比微降
公司Q2实现营业收入133.8亿元，同比增长49.4%，环比下降1.91%，收入增长主要来源于自研手游的收入的同比增长，电商业务对收入的贡献也日益明显；毛利率为50.4%，同比下滑8.6百分点，环比下滑4.5百分点，环比下降主要受到电商的毛利下降影响；归属股东净利润（non-GAAP）为34.72亿元，同比增长7.8%，环比下滑24.18%。
营业费用为33.32亿元，同比增长49.28%，环比增长22.86%，运营费用率为24.9%，同比上涨5个百分点，同比和环比增加主要是由于员工人数和平均薪资提高带来的人员成本上升，来源于在线游戏相关市场营销费用以及电商业务运营费用的增加。
2、手游出海下载量突破，新增长点明了
在线游戏业务营收94.30亿元（14亿美元），同比增长46.5%，环比下降12.2%，毛利63.1%，同比下降3.1个百分点，环比下降0.8个百分点。其中端游为26亿元，
事项：公司8月10日凌晨公布2017年半年报，二季度公司实现营业收入133.8亿元，同比增长49.4%，环比下降1.91%；实现non-GAAP净利润34.72亿元，同比增长7.8%，环比下滑24.18%；公司在线游戏业务收入94.30亿元，同比增长46.5%，环比下降12.2%；邮箱电商及其他营收33.50亿元，同比增长68.9% ，环比增长36.2%。
点评：
1. 爆款手游未现，收入环比微降
公司Q2实现营业收入133.8亿元，同比增长49.4%，环比下降1.91%，收入增长主要来源于自研手游的收入的同比增长，电商业务对收入的贡献也日益明显；毛利率为50.4%，同比下滑8.6百分点，环比下滑4.5百分点，环比下降主要受到电商的毛利下降影响；归属股东净利润（non-GAAP）为34.72亿元，同比增长7.8%，环比下滑24.18%。
营业费用为33.32亿元，同比增长49.28%，环比增长22.86%，运营费用率为24.9%，同比上涨5个百分点，同比和环比增加主要是由于员工人数和平均薪资提高带来的人员成本上升，来源于在线游戏相关市场营销费用以及电商业务运营费用的增加。
2、手游出海下载量突破，新增长点明了
在线游戏业务营收94.30亿元（14亿美元），同比增长46.5%，环比下降12.2%，毛利63.1%，同比下降3.1个百分点，环比下降0.8个百分点。其中端游为26亿元，