【海通林媛媛】招商银行2017年中报点评：2季度息收入提速，业绩资产质量
2017-08-18 23:36阅读：
【海通林媛媛】招商银行2017年中报点评：2季度息收入提速，业绩资产质量股份行最优
erintan20152017.08.18
摘要：招商银行2017年中期盈利393亿，同比增长11.4%。净利息收入同比增长5.1%，净手续费收入同比下降8%，营业收入同比微降0.2%，总资产较年初增长4.3%，贷款较年初增长8.5%，存款增长9.0%。不良率1.71%，拨备覆盖率224.69%，核心一级资本充足率12.42%。
观点：招商银行中报业绩表现优秀，2季度息收入表现较好，规模快增，息差企稳，资产质量持续向好，盈利能力高位略升，ROAA和ROAE1.29%和19.11%，同比分别上升1bp和4bp。值得关注的是对公方面，存款和结算表现突出，业务发展更为均衡。剔除商誉和无形资产，17年PB1.4X,18年1.2X，好银行，高估值，长期持续看好。
2季度净利息收入显著提速，息差微升，规模提速。
2季度息收入表现较好：今年以来公司规模增长好于去年同期，净息差在1季度显著上升的基础上，2季度持续微升，公司业务稳健，受监管影响较小。
①2季度净息差环比1季度上升。公告2季度净息差2.44%，环比微幅上升1bp，净利差亦上升1bp，拆分来看，资产收益率4.03%，环比上季度上升7bp，主要债券和同业上升较多，债券收益率3.57%、同业和票据收益率2.63%，环比均上升11bp，2季度贷款收益率4.79%，下降2bp，可能与信贷投放结构有关，按揭贷款占比较高。负债方付息率上升6bp，存款成本持平，主动负债成本上升较多。
②2季度单季息收入同比增速达8.5%，同比增速大幅提升，主要源于今年以来规模增长显著提速。上半年净利息收入同比5.1%，主要以量补价。上半年净息差2.43%，较去年下降9bp，剔除营改增降幅不大，而资产同比增长12%。
今年以来，同业推动规模提速，存款增长较好，对公存款贡献突出。
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erintan20152017.08.18
摘要：招商银行2017年中期盈利393亿，同比增长11.4%。净利息收入同比增长5.1%，净手续费收入同比下降8%，营业收入同比微降0.2%，总资产较年初增长4.3%，贷款较年初增长8.5%，存款增长9.0%。不良率1.71%，拨备覆盖率224.69%，核心一级资本充足率12.42%。
观点：招商银行中报业绩表现优秀，2季度息收入表现较好，规模快增，息差企稳，资产质量持续向好，盈利能力高位略升，ROAA和ROAE1.29%和19.11%，同比分别上升1bp和4bp。值得关注的是对公方面，存款和结算表现突出，业务发展更为均衡。剔除商誉和无形资产，17年PB1.4X,18年1.2X，好银行，高估值，长期持续看好。
2季度净利息收入显著提速，息差微升，规模提速。
2季度息收入表现较好：今年以来公司规模增长好于去年同期，净息差在1季度显著上升的基础上，2季度持续微升，公司业务稳健，受监管影响较小。
①2季度净息差环比1季度上升。公告2季度净息差2.44%，环比微幅上升1bp，净利差亦上升1bp，拆分来看，资产收益率4.03%，环比上季度上升7bp，主要债券和同业上升较多，债券收益率3.57%、同业和票据收益率2.63%，环比均上升11bp，2季度贷款收益率4.79%，下降2bp，可能与信贷投放结构有关，按揭贷款占比较高。负债方付息率上升6bp，存款成本持平，主动负债成本上升较多。
②2季度单季息收入同比增速达8.5%，同比增速大幅提升，主要源于今年以来规模增长显著提速。上半年净利息收入同比5.1%，主要以量补价。上半年净息差2.43%，较去年下降9bp，剔除营改增降幅不大，而资产同比增长12%。
今年以来，同业推动规模提速，存款增长较好，对公存款贡献突出。
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