【舆论影响情绪，坚持基本面和业绩主线—方正食品饮料171119周观点】
2017-11-20 虎哥的研究
方正观点
1、上周板块波动较大，主要是因为前期上涨幅度过高，舆论过于关注，尤其是茅台连续大涨后，股价突破700元，市值破九千亿元，成为市场瞩目的焦点。新华网发文点评茅台现象，公司公告提醒投资者理性投资等等都显示板块连续大涨后市场的情绪比较脆弱。但这些都是基于情绪的感性发泄，从基本面和业绩趋势的理性角度来看，白酒龙头明年维持20-30%的收入增速，明年估值不足25倍，估值一直处于合理水平，没有被高估，而且在人民追求美好生活的大背景下，食品饮料是消费升级最受益的板块，16年以来A股市场逐渐成熟和理性，以估值和业绩导向，真正有趋势的行业受到资金追捧，市场要习惯优秀的消费品龙头股保持30倍以上的平均估值水平，所以我们继续坚定信心，继续看好。
2、展望明年，行业趋势继续延续，但分化会深入：行业的核心驱动力消费升级和向品牌集中以及需求回暖没有变化，所以继续看好白酒2-3年的发展趋势，主要白酒龙头公司明年估值在25倍上下，与增速相匹配，特别是贵州茅台，作为白酒板块的定海神针，未来两到三年基本面清晰，成长性最高，业绩扎实；调味品、乳制品等持续受益需求回暖，集中度提升，以及部分成本下降可能等，业绩增速仍可能会维持在相对较高水平。因此短期调整不必担心，也是为后续健康发展蓄势，继续看好白酒一二线龙头、乳制品、调味品优质个股。
3、我们的策略会如火如荼举行，反馈乐观：上周我们召开了年度策略会，邀请了五粮液、泸州老窖、老白干酒等8家白酒上市公司与投资者交流，总参与人数超过200人次，继续展现出板块高热度和高关注度。整体来看，各公司对行业发展的预期仍较为乐观，同时积极布局未来的成长路径，在消费升级、集中度提升背景下，也更加重视产品、品牌、渠道、终端等各环节的健康可持续发展。其中五粮液在价格理顺后明年规划两位数的量增长，同时系列酒加大推广力度，公司动力问题解决后向上空间已被打开；泸州老窖目前正处冲刺期，国窖高速增长，战略稳步落地，前景明朗；洋河、古井、口子窖等区域龙头也充分受益消费升级，优势价格带扩容，产品结构优化，未来将继续保持稳健成长。
4、继续坚定推荐老白干酒，被严重低估的区域龙头：公司在开创了行业国改先锋之后再次开拓了新的发展道
2017-11-20 虎哥的研究
方正观点
1、上周板块波动较大，主要是因为前期上涨幅度过高，舆论过于关注，尤其是茅台连续大涨后，股价突破700元，市值破九千亿元，成为市场瞩目的焦点。新华网发文点评茅台现象，公司公告提醒投资者理性投资等等都显示板块连续大涨后市场的情绪比较脆弱。但这些都是基于情绪的感性发泄，从基本面和业绩趋势的理性角度来看，白酒龙头明年维持20-30%的收入增速，明年估值不足25倍，估值一直处于合理水平，没有被高估，而且在人民追求美好生活的大背景下，食品饮料是消费升级最受益的板块，16年以来A股市场逐渐成熟和理性，以估值和业绩导向，真正有趋势的行业受到资金追捧，市场要习惯优秀的消费品龙头股保持30倍以上的平均估值水平，所以我们继续坚定信心，继续看好。
2、展望明年，行业趋势继续延续，但分化会深入：行业的核心驱动力消费升级和向品牌集中以及需求回暖没有变化，所以继续看好白酒2-3年的发展趋势，主要白酒龙头公司明年估值在25倍上下，与增速相匹配，特别是贵州茅台，作为白酒板块的定海神针，未来两到三年基本面清晰，成长性最高，业绩扎实；调味品、乳制品等持续受益需求回暖，集中度提升，以及部分成本下降可能等，业绩增速仍可能会维持在相对较高水平。因此短期调整不必担心，也是为后续健康发展蓄势，继续看好白酒一二线龙头、乳制品、调味品优质个股。
3、我们的策略会如火如荼举行，反馈乐观：上周我们召开了年度策略会，邀请了五粮液、泸州老窖、老白干酒等8家白酒上市公司与投资者交流，总参与人数超过200人次，继续展现出板块高热度和高关注度。整体来看，各公司对行业发展的预期仍较为乐观，同时积极布局未来的成长路径，在消费升级、集中度提升背景下，也更加重视产品、品牌、渠道、终端等各环节的健康可持续发展。其中五粮液在价格理顺后明年规划两位数的量增长，同时系列酒加大推广力度，公司动力问题解决后向上空间已被打开；泸州老窖目前正处冲刺期，国窖高速增长，战略稳步落地，前景明朗；洋河、古井、口子窖等区域龙头也充分受益消费升级，优势价格带扩容，产品结构优化，未来将继续保持稳健成长。
4、继续坚定推荐老白干酒，被严重低估的区域龙头：公司在开创了行业国改先锋之后再次开拓了新的发展道