海通批零【永辉超市】腾讯拟8.8元均价受让5%股权，龙头携手加速变革
原创 2017-12-16 汪立亭李宏科史岳 海通批零
公司12月16日公告实际控制人张轩松、张轩宁先生拟以8.81元/股各转让2.31亿股、2.48亿股（合计4.79亿股，占比5%）给腾讯，转让价值各20.31亿、21.84亿元；关于腾讯增资永辉云创的事宜尚在筹划中，存在重大不确定性。公司股票将于12月18日（下周一）开市复牌。
【简评及投资建议】
公司12月12日已公告腾讯拟通过协议转让方式受让公司5%股份，同时拟增资云创15%；虽然公司停牌一周，但该事项仍有效催化本周板块性行情，SW商贸指数本周上涨2.63%，相对上证综指的超额收益为3.35%，居板块第三位。
1. 协议转让后，实际控制人持股比例降至24.21%。截至3Q2017末，公司实际控制人张轩松、张轩宁先生各持有公司18.85%、10.36%股权，合计29.21%；本次转让后，张轩松、张轩宁先生持股数各降至15.74亿股、7.44亿股，持股比例各降至16.44%、7.77%，合计24.21%。目前其他持股比例超5%的股东主要包括牛奶公司19.99%、京东10%（腾讯持股京东18.1%为第1大股东）。
本次转让价格为8.81元/股，较公司停牌前（12月8日）收盘价9.78元折价约10%，较停牌前20个交易日均价（9.57元）折价约8%，交易价格较为合理。
2. 引入腾讯作为战投，有望夯实技术架构、拓宽线上流量。截至3Q2017末，公司货币资金 其他流动资产（主要是结构性存款）合计110亿，资金储备丰厚。我们认为，公司本次向腾讯转让5%股权，是4年内第3次引入战略投资者（2014年牛奶公司、2015年京东），仍主要是基于中长期业务发展的协同考量，且从线下供应链资源拓展到线上电商生态圈，战投结构和资源布局持续完善。
本次公告披露了上市公司层面5%股权的转让方以及交易价格，但尚未披露增资云创的交易方案以及腾讯与公司之间的具体业务合作方向。基于2
原创 2017-12-16 汪立亭李宏科史岳 海通批零
公司12月16日公告实际控制人张轩松、张轩宁先生拟以8.81元/股各转让2.31亿股、2.48亿股（合计4.79亿股，占比5%）给腾讯，转让价值各20.31亿、21.84亿元；关于腾讯增资永辉云创的事宜尚在筹划中，存在重大不确定性。公司股票将于12月18日（下周一）开市复牌。
【简评及投资建议】
公司12月12日已公告腾讯拟通过协议转让方式受让公司5%股份，同时拟增资云创15%；虽然公司停牌一周，但该事项仍有效催化本周板块性行情，SW商贸指数本周上涨2.63%，相对上证综指的超额收益为3.35%，居板块第三位。
1. 协议转让后，实际控制人持股比例降至24.21%。截至3Q2017末，公司实际控制人张轩松、张轩宁先生各持有公司18.85%、10.36%股权，合计29.21%；本次转让后，张轩松、张轩宁先生持股数各降至15.74亿股、7.44亿股，持股比例各降至16.44%、7.77%，合计24.21%。目前其他持股比例超5%的股东主要包括牛奶公司19.99%、京东10%（腾讯持股京东18.1%为第1大股东）。
本次转让价格为8.81元/股，较公司停牌前（12月8日）收盘价9.78元折价约10%，较停牌前20个交易日均价（9.57元）折价约8%，交易价格较为合理。
2. 引入腾讯作为战投，有望夯实技术架构、拓宽线上流量。截至3Q2017末，公司货币资金 其他流动资产（主要是结构性存款）合计110亿，资金储备丰厚。我们认为，公司本次向腾讯转让5%股权，是4年内第3次引入战略投资者（2014年牛奶公司、2015年京东），仍主要是基于中长期业务发展的协同考量，且从线下供应链资源拓展到线上电商生态圈，战投结构和资源布局持续完善。
本次公告披露了上市公司层面5%股权的转让方以及交易价格，但尚未披露增资云创的交易方案以及腾讯与公司之间的具体业务合作方向。基于2