我们为什么做空网易？
原创 2018-01-20 胡猛 风和亚洲
过去两年我们一直做多网易，但最近我们开始思考做空网易。
我被提醒：网易的历史证明了网易的管理层多么优秀多么诚实，反复证明了丁磊扭转乾坤的能力，为什么要做空这么一个伟大的企业？与浑水不同，我从来不会做空骗人的坏公司，不论做多还是做空，我都不愿意与坏人纠缠。我愿意做空曾经伟大的企业，在他们人不能胜天的时候、在最优秀的管理层都回天乏力的时候，顺应天意，取得上帝给我的奖励。我喜欢做空的是诺基亚柯达长虹这样的企业，或者可能5年后的腾讯阿里谷歌亚马逊这样的企业。君不见，过去100年道琼斯指数里的多数企业都已经退出历史舞台？君记得否25年前全球10大银行有8家是日本银行？当然今天以中国的银行为主。
网易发生了什么？
网易凭借游戏过去16年股价涨了1000倍。今天中国的游戏是什么状况？2017年，5.83亿玩家贡献2036亿的收入。游戏如果继续高速成长，大概要亡国了。幸好，只有单位数成长，与GDP相当。而这2036亿里，腾讯占了1000亿，网易400亿。所以对腾讯网易而言，天花板已经不高了。
网易的利润和股价一直都是靠产品周期驱动，我们来看看网易目前游戏的产品周期：2017年1-3季度游戏收入环比全部下滑，核心原因是四大游戏中的大话、倩女和阴阳师全体下滑，仅剩梦幻坚挺。四大游戏早已没有新游戏人口- AppAnnie的显示，下载榜上已经看不到这四个游戏。流水榜上，梦幻坚挺在2-4名，大话在10-15名波动，倩女在10-15名波动，阴阳师10-20名。网易端游经典IP已经尽数手游化，未来全靠自研打造全新游戏。而网易手游除了端游改编的，都未能取得成功，阴阳师只是昙花一现。而据风和的统计，所有的手游，一旦出现下滑，都是抛物线式的加速下滑。风和预计18年除梦幻外其他3个应该是下滑甚至加速下滑趋势，乐观估计全年游戏收入和2017年基本持平（400亿人民币上下）。
腾讯上市时，马化腾告诉我说他很羡慕丁磊的游戏，他的策略就
原创 2018-01-20 胡猛 风和亚洲
过去两年我们一直做多网易，但最近我们开始思考做空网易。
我被提醒：网易的历史证明了网易的管理层多么优秀多么诚实，反复证明了丁磊扭转乾坤的能力，为什么要做空这么一个伟大的企业？与浑水不同，我从来不会做空骗人的坏公司，不论做多还是做空，我都不愿意与坏人纠缠。我愿意做空曾经伟大的企业，在他们人不能胜天的时候、在最优秀的管理层都回天乏力的时候，顺应天意，取得上帝给我的奖励。我喜欢做空的是诺基亚柯达长虹这样的企业，或者可能5年后的腾讯阿里谷歌亚马逊这样的企业。君不见，过去100年道琼斯指数里的多数企业都已经退出历史舞台？君记得否25年前全球10大银行有8家是日本银行？当然今天以中国的银行为主。
网易发生了什么？
网易凭借游戏过去16年股价涨了1000倍。今天中国的游戏是什么状况？2017年，5.83亿玩家贡献2036亿的收入。游戏如果继续高速成长，大概要亡国了。幸好，只有单位数成长，与GDP相当。而这2036亿里，腾讯占了1000亿，网易400亿。所以对腾讯网易而言，天花板已经不高了。
网易的利润和股价一直都是靠产品周期驱动，我们来看看网易目前游戏的产品周期：2017年1-3季度游戏收入环比全部下滑，核心原因是四大游戏中的大话、倩女和阴阳师全体下滑，仅剩梦幻坚挺。四大游戏早已没有新游戏人口- AppAnnie的显示，下载榜上已经看不到这四个游戏。流水榜上，梦幻坚挺在2-4名，大话在10-15名波动，倩女在10-15名波动，阴阳师10-20名。网易端游经典IP已经尽数手游化，未来全靠自研打造全新游戏。而网易手游除了端游改编的，都未能取得成功，阴阳师只是昙花一现。而据风和的统计，所有的手游，一旦出现下滑，都是抛物线式的加速下滑。风和预计18年除梦幻外其他3个应该是下滑甚至加速下滑趋势，乐观估计全年游戏收入和2017年基本持平（400亿人民币上下）。
腾讯上市时，马化腾告诉我说他很羡慕丁磊的游戏，他的策略就