价值投资:坚持还是放弃?
2018-02-11 股票估值
詹姆斯·奥肖内西是投资名著《华尔街股市投资经典》的作者。这本书的内容是关于投资公式的,它运用金融统计数据,探讨到底哪种投资策略最有效。奥肖内西在书中回溯测试了40个公式,最终他找出表现最好的一个。他在1996年成立了自己的基金。然而,奥肖内西成立基金的时机却不对。因为1995年8月到2000年2月对于价值投资者来说,是一段非常艰难的时期。因此他的基金第一年表现不好,第二年跑输了大盘25%,第三年就更差了,竟然跑输了所有同行。1999年奥肖内西终于熬不下去了,在市场底部时把基金卖给了别人,然后改行了。不过,没过多久,股市就回升了,可惜他却未能坚持到胜利的这一天。
更具讽刺意味的是,买他公司的人也使用他的那个投资公式,却十分成功。另外还有两个基金:HFCGX基金和HFCVX基金,都以奥肖内西最优的基础成长理论为向导进行投资,表现也都很突出。在5年的时段中,一个获得年均13.44%的回报率,一个获得年均6.47%的回报率,比同期大名鼎鼎的先锋500指数基金还要出色。对此奥肖内西可能很沮丧,他的研究不可谓不精深,而且他的这本书现在确实已成为“经典”之作了。哥伦比亚大学商学院教授乔尔·格林布莱特高度称赞这本书,他认为,在这本书出版7年之后,如果有投资者从一开始就采用书中给出的第一大投资策略,那么同那些扎堆投资泡沫股的投资者相比,他会富有得多。但是对于奥肖内西而言,虽然他知道他的投资公式有效,然而他还是无奈地退出了,其结局与老虎基金的罗伯特·朱利安大同小异——都是倒在黑暗的黎明前,其主要原因是在于没有或无法继续“坚持”下来。
而理查德·普泽纳(Richard Pzena)就不同了。普泽纳在2005年曾荣膺最优秀的基金经理,并位居前列,掌管着50亿美元的资产,拥有许多投资者,并有100位机构投资者跟随着他。与奥肖内西相似,他也在1996年成立了基金,可是运气并未比奥肖内西好多少。在以后足足4年的时间里,他从未跑赢过市场,以至于许多投资者纷纷离他而去,最后只剩下4位投资者。这是因为理查德只使用一个公式,并且根据这个公式挑选股票。这种方法曾经有效过许多年,但是在其中的一段
2018-02-11 股票估值
詹姆斯·奥肖内西是投资名著《华尔街股市投资经典》的作者。这本书的内容是关于投资公式的,它运用金融统计数据,探讨到底哪种投资策略最有效。奥肖内西在书中回溯测试了40个公式,最终他找出表现最好的一个。他在1996年成立了自己的基金。然而,奥肖内西成立基金的时机却不对。因为1995年8月到2000年2月对于价值投资者来说,是一段非常艰难的时期。因此他的基金第一年表现不好,第二年跑输了大盘25%,第三年就更差了,竟然跑输了所有同行。1999年奥肖内西终于熬不下去了,在市场底部时把基金卖给了别人,然后改行了。不过,没过多久,股市就回升了,可惜他却未能坚持到胜利的这一天。
更具讽刺意味的是,买他公司的人也使用他的那个投资公式,却十分成功。另外还有两个基金:HFCGX基金和HFCVX基金,都以奥肖内西最优的基础成长理论为向导进行投资,表现也都很突出。在5年的时段中,一个获得年均13.44%的回报率,一个获得年均6.47%的回报率,比同期大名鼎鼎的先锋500指数基金还要出色。对此奥肖内西可能很沮丧,他的研究不可谓不精深,而且他的这本书现在确实已成为“经典”之作了。哥伦比亚大学商学院教授乔尔·格林布莱特高度称赞这本书,他认为,在这本书出版7年之后,如果有投资者从一开始就采用书中给出的第一大投资策略,那么同那些扎堆投资泡沫股的投资者相比,他会富有得多。但是对于奥肖内西而言,虽然他知道他的投资公式有效,然而他还是无奈地退出了,其结局与老虎基金的罗伯特·朱利安大同小异——都是倒在黑暗的黎明前,其主要原因是在于没有或无法继续“坚持”下来。
而理查德·普泽纳(Richard Pzena)就不同了。普泽纳在2005年曾荣膺最优秀的基金经理,并位居前列,掌管着50亿美元的资产,拥有许多投资者,并有100位机构投资者跟随着他。与奥肖内西相似,他也在1996年成立了基金,可是运气并未比奥肖内西好多少。在以后足足4年的时间里,他从未跑赢过市场,以至于许多投资者纷纷离他而去,最后只剩下4位投资者。这是因为理查德只使用一个公式,并且根据这个公式挑选股票。这种方法曾经有效过许多年,但是在其中的一段