高盛解读：如何看待中国消费放缓
作者： 郭昕妤
2018-09-10 20:44
高盛认为，非官方统计的中国消费数据相对官方口径更加悲观，是因为前者并未考虑到消费者的消费习惯正由线下转向线上。在高盛看来，中国商品消费疲软的“罪魁祸首”是消费信贷增长放缓和债务负担进一步走高。
近几个月以来，中国的消费指标似乎出现了分歧。
追踪中国消费活动最常用的指标——国家统计局公布的全国社会消费品零售总额在今年7月同比名义增长8.8%，较上月回落0.2个百分点，也不及预期。中国消费在第二季度时就持续低迷，甚至在5月创下8.5%的十五年新低增速。
此外，社会消费品零售总额累计增速也屡创新低，1-7月下降至9.3%。
然而，在消费数据本身低迷的同时，消费增速却在经济增长数据中显示出加快迹象。统计局数据显示，今年上半年，最终消费支出对GDP的贡献率为78.5%，高于一季度的77.8%。此外，全国居民今年上半年人均消费支出同比名义增长8.8%，比一季度加快1.2个百分点；扣除价格因素实际增长6.7%，加快1.3个百分点。
其他可参考的非官方统计的消费数据也与官方统计的数据产生背离。比如，就中华全国商业信息中心统计的全国百家重点大型零售企业零售额来看，这一数据在近期一度陷入萎缩。今年上半年，这一数据同比增长1.7%，增速较去年同期放缓1.4个百分点。其中，4、5月份均为负增长。到了7月这一数据又现负增长，同比下降2.0%，增速低于上年同期5.7个百分点。
作者： 郭昕妤
2018-09-10 20:44
高盛认为，非官方统计的中国消费数据相对官方口径更加悲观，是因为前者并未考虑到消费者的消费习惯正由线下转向线上。在高盛看来，中国商品消费疲软的“罪魁祸首”是消费信贷增长放缓和债务负担进一步走高。
近几个月以来，中国的消费指标似乎出现了分歧。
追踪中国消费活动最常用的指标——国家统计局公布的全国社会消费品零售总额在今年7月同比名义增长8.8%，较上月回落0.2个百分点，也不及预期。中国消费在第二季度时就持续低迷，甚至在5月创下8.5%的十五年新低增速。
此外，社会消费品零售总额累计增速也屡创新低，1-7月下降至9.3%。
然而，在消费数据本身低迷的同时，消费增速却在经济增长数据中显示出加快迹象。统计局数据显示，今年上半年，最终消费支出对GDP的贡献率为78.5%，高于一季度的77.8%。此外，全国居民今年上半年人均消费支出同比名义增长8.8%，比一季度加快1.2个百分点；扣除价格因素实际增长6.7%，加快1.3个百分点。
其他可参考的非官方统计的消费数据也与官方统计的数据产生背离。比如，就中华全国商业信息中心统计的全国百家重点大型零售企业零售额来看，这一数据在近期一度陷入萎缩。今年上半年，这一数据同比增长1.7%，增速较去年同期放缓1.4个百分点。其中，4、5月份均为负增长。到了7月这一数据又现负增长，同比下降2.0%，增速低于上年同期5.7个百分点。