转载：腾讯控股(0700.HK)Q4营收好于预期/附电话会纪要｜英博前瞻
2020-03-22 20:08阅读：
腾讯控股(0700.HK)Q4营收好于预期/ 附电话会纪要｜英博前瞻
原创 许英博，陈俊云
《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信、有道云等方式制作的本资料仅面向中信证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发行为。若您并非中信证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿使用本资料。本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅！感谢您给予的理解和配合。若有任何疑问，敬请发送邮件至信箱kehu@citics.com。
许英博，科技产业首席分析师， 010-60838704
陈俊云，前瞻研究高级分析师，0755-23835437
核心观点：
受益于游戏、企业业务等强劲表现，公司19Q4营收好于预期。短期疫情预计对公司2020H1在线广告、线下支付、云业务等形成一定拖累，但料将较大程度被网络游戏、在线视频等业务强劲表现部分抵消。展望2020年，公司游戏业务有望继续维持强劲表现，金融业务利润贡献料将持续提升，在线广告亦有灵活的运营举措以应对市场竞争、宏观经济波动等。近期H股市场的大幅回调亦提供了良好的布局时机，继续维持对公司“买入”评级及480港币目标价。
1
投资要点
事项：腾讯于3月18日盘后公布了2019Q4及全年财务数据，当季营收表现好于此前市场预期。对此我们点评如下：
业绩概览：营收好于预期。公司2019Q4营收1058亿元（同比+25%），海外游戏、金融及企业业务为增长主要动力，调整
原创 许英博，陈俊云
《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信、有道云等方式制作的本资料仅面向中信证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发行为。若您并非中信证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿使用本资料。本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅！感谢您给予的理解和配合。若有任何疑问，敬请发送邮件至信箱kehu@citics.com。
许英博，科技产业首席分析师， 010-60838704
陈俊云，前瞻研究高级分析师，0755-23835437
核心观点：
受益于游戏、企业业务等强劲表现，公司19Q4营收好于预期。短期疫情预计对公司2020H1在线广告、线下支付、云业务等形成一定拖累，但料将较大程度被网络游戏、在线视频等业务强劲表现部分抵消。展望2020年，公司游戏业务有望继续维持强劲表现，金融业务利润贡献料将持续提升，在线广告亦有灵活的运营举措以应对市场竞争、宏观经济波动等。近期H股市场的大幅回调亦提供了良好的布局时机，继续维持对公司“买入”评级及480港币目标价。
1
投资要点
事项：腾讯于3月18日盘后公布了2019Q4及全年财务数据，当季营收表现好于此前市场预期。对此我们点评如下：
业绩概览：营收好于预期。公司2019Q4营收1058亿元（同比+25%），海外游戏、金融及企业业务为增长主要动力，调整