重要提示:《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考,完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。
海通宏观思考第41期
· 概 要 ·
近期美债利率进一步上行,中美利差大幅缩窄,目前2年期中美利差已经倒挂将近30BP,10年期中美利差也只剩下3BP,离倒挂只有一步之遥。从自然利率来看,美国货币政策还是太宽松,美联储当前还是太“鸽”派,未来可能更加“鹰派”,美元和美债利率大概率仍会维持强势。中美利差的缩窄和倒挂会带来哪些影响?尤其是对国内的货币政策和资产是否带来冲击?本篇文章重点讨论这些问题。
1、美债利率:突破3%仅一步之遥
当前中美1年期国债利差仅剩下26BP,而在去年的时候还有200BP以上;2年期国债利差已经出现倒挂,且倒挂的幅度达到27BP,去年的时候还有200BP以上的利差;美国10年期国债利率已经大幅上行至2.72%,中美10年期国债利差只剩下3BP。
一般来说,利率是一个经济体宏观基本面的重要体现。短债利率很大程度上受到央行政策利率或政策利率预期的影响,例如1-2年期美债利率和美国联邦基金利率、加息预期的相关性很高。近期美国短债利率的大幅上行,主要是市场对美联储加息预期不断提高的结果,今年全年的加息预期在短时间内从7-8次已经提高到了将近10次。
中长债的利率很大程度上受到经济的中长期实际增长、通胀、货币政策走势的影
海通宏观思考第41期
· 概 要 ·
近期美债利率进一步上行,中美利差大幅缩窄,目前2年期中美利差已经倒挂将近30BP,10年期中美利差也只剩下3BP,离倒挂只有一步之遥。从自然利率来看,美国货币政策还是太宽松,美联储当前还是太“鸽”派,未来可能更加“鹰派”,美元和美债利率大概率仍会维持强势。中美利差的缩窄和倒挂会带来哪些影响?尤其是对国内的货币政策和资产是否带来冲击?本篇文章重点讨论这些问题。
1、美债利率:突破3%仅一步之遥
当前中美1年期国债利差仅剩下26BP,而在去年的时候还有200BP以上;2年期国债利差已经出现倒挂,且倒挂的幅度达到27BP,去年的时候还有200BP以上的利差;美国10年期国债利率已经大幅上行至2.72%,中美10年期国债利差只剩下3BP。
一般来说,利率是一个经济体宏观基本面的重要体现。短债利率很大程度上受到央行政策利率或政策利率预期的影响,例如1-2年期美债利率和美国联邦基金利率、加息预期的相关性很高。近期美国短债利率的大幅上行,主要是市场对美联储加息预期不断提高的结果,今年全年的加息预期在短时间内从7-8次已经提高到了将近10次。
中长债的利率很大程度上受到经济的中长期实际增长、通胀、货币政策走势的影