女儿账户记录：（46）卖出大博医疗、买入通策医疗

2017-10-17 21:31阅读：

http://blog.sina.cn/dpool/blog/u/1254381361

今日午间，以成交均价45.19元，卖出大博医疗500股，为打新中签，成本5780元，盈利16785.42元。
买入通策医疗900股，成交均价24.64元，成交金额22176元。资金来源为打新所得。

补记：
1、 9月15日，卖出通策医疗200股，成交价24.28元，资金4856元。为中签新股大博医疗500股，均价11.56元，金额5780元。
2、10月16日，卖出通策医疗500股，成交24.78元，资金12390。为中签新股财通证券1000股，均价11.38元，金额11380元。

买入理由：仍如所述，再重复、修正如下：
1、专科医院建设是一门怎样的生意。
连锁专科医院建设是个慢生意，医院连锁的难度可能要超出一般人想象，如与当地公立医院的竞争、人才的制约、当地品牌口碑的培育等，但是过了培育期，在当地赢得口碑（医疗服务讲究可及性，在当地的口碑就是生命线），又是一门好生意，如不需要多大的营销投入，无拖欠款，现金流可汩汩流出等特点，且具有永续性经营特征。
这一点，已为通策成功的杭口所证明，如维持15%以上的ROE、40%以上的毛利率、20%以上的净利率水平等。
这是投资医疗服务类公司的根本逻辑。
受国家政策的支持，近几年实业资本纷纷进入医疗服务。但相比

较于综合医院的建设，个人认为，专科特色的医院更容易复制、走上成功，关键是看公司如何开拓进取了。
2、公司战略目标。
打造国际化的顶级医疗服务集团。现不仅仅在口腔医疗服务上布局，且不断向生殖服务、妇科肿瘤及相关诊疗服务拓展。
公司经过这么十多年的行业积累，现在的扩张步伐（包括体外培育）有加大之势。
昆明的生殖服务根据2017年上半年报告，收入562万，盈利6.64万，已过盈亏点，开始微盈利，并已向异地复制。
3、估值。
16年扣非净利1.33亿，按20%增长毛估估17年有望净利1.6亿，18年有望冲击2亿元。依今天的市值78.72亿计算，对应市盈率分别为49倍、39倍。静态看，估值并不低（历史上市盈率很少低于40倍之时）。
但是，目前公司正处于成长期，且医院建设是有个培育期的，如口腔专科一般要培育三年左右，或更长时间，换句话说，其一些医院的利润还未充分释放出来，因此，单纯地运用市盈率估值未必科学。现在公司的主要收入与利润来源于省内杭口，但将来在外地若再复制一个杭口（不排除这种概率），支撑目前的近80亿市值是完全有可能的。
4、风险。
主要的还是新建医院赢利不及预期，甚至长期亏损。特别是在当前公立医院仍处于极其强势地位的情况下，社会资本进入医疗服务行业，仍然是具有一定不确定性的。
5、下一步计划。
在其市值80-60亿之间，如果继续有打新收入，或分红收入，不排除继续小幅买进。
6、特别提示：
本账户的买入是为未来五年、十年，甚至更长的时间布局。且因为已持有仓位，难免形成“自我服务偏差”心理，友友们切不可盲目“抄作业”，因为抄作业容易，但抄心情难啊，切记！切记！

至此，持有组合如下：
1、同仁堂3100股，成本价18.194元，市值10.20万元，浮盈80.83%%；
2、东阿阿胶4900股，成本价40.831元，市值32.24万元，浮盈61.15%；
3、贵州茅台550股，成本价117.403元，市值30.62万元，浮盈374.20%；
4、康美药业19100股，成本价12.242元，市值38.87万元，浮盈66.23%；
5、通策医疗5900股，成本价25.001元，市值14.49万元，浮盈-1.80%。
6、财通证券1000股，均价11.38元，金额11380元。中签新股。
现金：1476.61元
总资产：127.70万元。

其中：
1、贵州茅台、东阿阿胶、同仁堂，中国“古董”式的企业，当下以收藏的心态持有；康美药业、通策医疗为长期持股。
2、计投入资金50万元，截至今日收益率155.40%。初始净值1元（至15年3月计投入本金50万元，自15年粗算），现净值2.554。
至2016年12月29日，市值85.93万元。17年至今，收益率48.61%，扣除打新，收益率29.77%。

建仓过程：
1、2012年4月-9月，首批建仓10万元（当时组合：同仁堂1700股，成本14.36元；东阿阿胶1900股，成本38.88元。计投入98306元）；
2、2014年6月-2015年3月，继续投入40万元，大部分资金为14年下半年投入，至15年3月计投入50万元。股灾以后主要加仓或调仓。
建仓过程，新浪博客笔笔实录。

说明：这个收益率水平已大大超出预期（有打新等运气成份），因为本账户预期年复合收益率15%，然后至2020年达到市值100万（现已提前三年完成“任务”，所以更是不急了），以后若保持年复合增长12%以上即可，如是，等于一位打工者在为这个账户打工挣钱。

女儿账户理论持有期限：40年（至今已两年有余）。
所谓理论期限，即理论上这个账户的资金使用40年原则上不从账户中提取使用，牛市太疯狂了、或急用除外。
1、投资策略：
与其预测风雨，不如打造诺亚方舟；
与其猜测牛熊，不如见便宜了便分段、分批买入，并以年为单位坚定持有。
投资的出发点和落脚点，一定要放在优秀且低估的企业身上，切不可寄托于牛市大潮的全部上涨之上。
2、卖出系统：
(1)贵得太离谱儿，一般高估不会卖；
(2)基本面恶化，主要是被颠覆或竞争根基被动摇（一时增长放缓当具体研判）。
视牛熊市状况可进行金字塔式的仓位动态调整，原则上不波段操作。
坚决规避两个卖出：1、大跌“吓”得卖出；2、认为赚钱了“乐”得卖出。
3、持股座右铭：
不想持有十年，就不要持有一分钟。
4、投资风险：
波动并不是风险，哪怕巨大的波动，如调整百分之三十、五十，也不是风险。真正的风险来自于：（1）本金的永久损失；（2）回报不足，如跑输无风险利率（债券、定期存款收益）、上证指数（沪深300）、长期通胀。
5、收益预期：
与上面“跑输”相反，底线是实现“三个跑赢”。争取回报高于基准指数几个点，达到投资优秀的水平。
6、持股心态：
就当这点钱“烂”在股市里了。

附：复利公式：
50万元本金为起点：
年化15%，20年818.5万元；
年化20%，20年1917万元；
年化30%，20年9502.5万。
本账户带有实验性质，即试验中国式长期投资，勿仿，勿仿！

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