上市公司怎样的股权结构对投资者更有利？

作者：方三文

怎样的股份结构对投资者更有利？就是得有相对控股的大股东，但股份也不能占绝对优势。


国美事件对公众理解现代公司治理制度有积极的意义，遗憾的是，这学费不是由学生们来交的，而是由国美股东来交的。国美在经营上的优势，受此事折腾影响很大，反映在股价上，也是远远跑输大盘和竞争对手。
此事的发生，除去黄光裕入狱这个偶然性的原因，很重要的一个原因是国美的股份结构，即大股东黄光裕控股地位的得失。
通过资本市场投资公司，本质上是“搭车”，搭大股东和管理层的车。投资者当然不想为股东之间的争斗买单。那么，对投资者来说，这样的情况是可以尽量避免的吗？或者说，什么样的股份结构对投资者是危险的，什么样的股份结构对投资者是比较理想的呢？
投资者需要考虑的风险主要是两种：
一是大股东或者管理层占的股份太多，比如超过50%。在这种股份结构下，散户的投票对公司治理基本起不了任何制约作用，尤其是大股东是一个自然人，情况下，基本就是把自己的投资风险交给了变幻莫测的人性。如果出现大股东、管理层决策失误，或者大股