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| 2013半年度增长 |
2014半年度增长 |
|
| 茅台酒营收 |
9.92% |
2.72% |
| 系列酒营收 |
-31.85% |
-23.08% |
| |
2014半年度增长 |
| 茅台酒毛利 |
-0.26% |
| 系列酒毛利 |
-11.72% |
| |
2013半年度 |
2014半年度 |
| 国内营收增长 |
6.57 |
1.91 |
| 国外营收增长 |
4.28 |
-17.92 |
三、其他相关情况
不少对茅台跟踪得紧的朋友，一直使用预收调节等方法还原茅台的真实增长。那个方法不错。但我没有使用那个方法。
关于预收，我想预收对于分析茅台的作用逐渐减小。原因是，茅台酒不再有之前的强势卖方市场地位；销售渠道逐渐变化。在这种情况下，预收对于分析茅台的作用减小。
同时公告了与集团等公司共同出资设立电商公司。销售渠道在持续改变中。这可算是茅台的网上直营店。这事算做得实在，要拿炒作公司来做，那就是集团先注册一家电商公司，然后进行“优质”资产注入；茅台没有这样做，一贯的实在。
四、小结
白酒在反腐背景下承压，这是共识。茅台的业绩是几大白酒公司里最好的，但本期也出现了净利润负增长。
高端白酒在从官酒转变为民酒，这个过程从我们身边也可以观察得到。官酒与民酒市场，此消彼涨；但“消”得比较快，“涨”得比较慢。从而形成营收增速的下滑。
关于股价，我前段时间写过一篇茅台前期上涨原因的分析：
http://blog.sina.cn/dpool/blog/s/blog_4c2584ca0102uymt.html?vt=4
当时，我提出要等待；我现在仍然是继续等待。
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