只知道巴菲特曾一度让伯克希尔只持有三只股票，没想到他的单一持仓极限可以到75%，而芒格100%。但这需要极高的确定性。高度集中持股需要极强的能力和极大的信心。
问：两位曾重仓美国运通和华盛顿邮报。你们的投资这么集中，信心从何而来？
巴菲特：如果我们只管理自己的钱，只要是我们真的特别看好，把总资产的 75% 投入到一个仓位上，根本不成问题。上五倍的杠杆投一个仓位，那肯定不行。我除了伯克希尔的股票，还有很小的一部分资产是自己在打理，好几次都投入 75% 只买一个仓位。有的机会，不抓住了，对不起自己。这样的机会不多见，无论是新闻媒体，还是你身边的朋友，他们都不知道，没法告诉你。是不是，查理？75%的仓位不高吧？
芒格：我甚至在一笔投资上投入过 100% 以上的仓位。
巴菲特：长期资本管理公司上了 25 倍的杠杆，买的东西还都是可能集中爆发风险的，最后只能坐以待毙。我们今天出席股东大会的不少股东都把自己 90% 以上的资产买了伯克希尔的股票。2002 年的垃圾债，值得下重注投资。1974 年的 Cap Cities 公司，只有资产价值的三分之一，经理人一流、生意一流，也值得集中投资。我们当年大量买入可口可乐时，你也完全可以用自己 100% 的资产买，并不危险。
芒格：商学院开设了公司金融这门课。学生们学到的是要分散。在投资中，根本不应该分散。一无所知的投资者应该分散，专业投资者怎么能分散？投资的目标是找到不分散更安全的机会。一生一遇的机会，只投 20% 的仓位，不理智。我们看到的好机会，没有一个我们买够了的。
问：两位曾重仓美国运通和华盛顿邮报。你们的投资这么集中，信心从何而来？
巴菲特：如果我们只管理自己的钱，只要是我们真的特别看好，把总资产的 75% 投入到一个仓位上，根本不成问题。上五倍的杠杆投一个仓位，那肯定不行。我除了伯克希尔的股票，还有很小的一部分资产是自己在打理，好几次都投入 75% 只买一个仓位。有的机会，不抓住了，对不起自己。这样的机会不多见，无论是新闻媒体，还是你身边的朋友，他们都不知道，没法告诉你。是不是，查理？75%的仓位不高吧？
芒格：我甚至在一笔投资上投入过 100% 以上的仓位。
巴菲特：长期资本管理公司上了 25 倍的杠杆，买的东西还都是可能集中爆发风险的，最后只能坐以待毙。我们今天出席股东大会的不少股东都把自己 90% 以上的资产买了伯克希尔的股票。2002 年的垃圾债，值得下重注投资。1974 年的 Cap Cities 公司，只有资产价值的三分之一，经理人一流、生意一流，也值得集中投资。我们当年大量买入可口可乐时，你也完全可以用自己 100% 的资产买，并不危险。
芒格：商学院开设了公司金融这门课。学生们学到的是要分散。在投资中，根本不应该分散。一无所知的投资者应该分散，专业投资者怎么能分散？投资的目标是找到不分散更安全的机会。一生一遇的机会，只投 20% 的仓位，不理智。我们看到的好机会，没有一个我们买够了的。