均值回归必将到来

长期看中国市场好企业的估值中枢适度上移是合理的，但过去五年顶级优质企业估值逐年攀升，从低估到合理再到高估，现在顶级医药消费企业动辄一两百倍属于超级高估，远超07年和15年的峰值。物极必反，不要把牛市当永恒，估值的攀升不可能一直持续，今年很可能就是拐点，未来几年估值的持续下降是可预见的。
短期涨跌是博弈，长期一定会均值回归，要么小涨小跌以业绩增长消化估值，要么以大跌完成均值回归，无论哪种方式长期回报率都不会好。