新浪博客

目前有机会的两个板块

2018-10-09 21:50阅读：

http://blog.sina.cn/dpool/blog/u/1284139322

话音刚落，今天创业板再创四年新低，虽然深成指和沪指还在死扛，但是大概率也会创调整新低，沪指破2638点依然是大概率事件，但市场总体下跌空间有限，因为目前位置仍然处于估值的历史性底部区域。
目前市场乏善可陈，对于贸易战和全球紧缩，我们依然要保持谨慎，在一群碧绿中，有两个板块表现的略微强势，一个是稀土板块，一个是石油板块。

如果说美国的过去发展史就是我们的未来，美国股市的现在，就是A股的未来。那么研究美国经济历史是有益的，如趋势果你熟悉美国的经济历史，你就了解指导美国经济的经济学并不是单一的经济学派，他不是只有弗里德曼。在1929大萧条之前，美国经济政策倾向于自由经济学派，而在1929之后，美国进入凯恩斯主义时代，到了上世纪里根时期，美国又实施了供给学派的减税拉动总量的政策。

预测能源的市场供求，我们以前说了很多，但是可惜的是能源需求的未来趋势并非一成不变。如果IMF预期世界经济将放缓，而且真的放缓了，则需求必然是要减少的，而如果产油国坚持继续减产，则油价不但不会下跌，还会出现上世纪70年代的景象。那一次因为中东战争，中东产油国对西方社会集体制裁，导致原油上涨，而西方社会经济发展却停滞的现象。

我们如今也需要考虑一下这种可能性，但是1974-1975的确有过这样的景象，那几年也是价值投资者最黑暗的日子。巴菲特按两年的收益率仅仅5%，而另一位价值投资者，《祖鲁法则》的作者吉姆斯莱也破产了。虽然彼得林奇之后也利用《祖鲁法则》成功，但是吉姆斯莱并没有取得更高的成就，原因就在于吉姆斯莱在买入之时加了杠杆。然而在1976年，吉姆斯莱倒下了，而巴菲特几乎是翻倍的收益，原因就在于1970年代美国还在实施凯恩斯主
义，和我们现在基本一致。

如今中国实体经济的困境略微有点美国1975年代的影子，当然没那么严重，没有发生中东战争，产油国仅仅是想多赚点。但是依然有很多的特征无限接近那个时期。比如货币宽松，物价有所上行。而我们国家现阶段还不是能源产出国，原来的煤炭产业正在被替代，而原油还是要依赖于进口。

这个时候，任何一点宽松的信号，虽然实际可能并不是太大的宽松影响，比如降准，都会造成通胀预期。并且伴随着本币贬值预期。一般来说，通胀预期的最敏感资产，就是原油，因为需求稳定，而新增产能并非一蹴而就，需要时间开拓产量。所以短期内，两桶油的好行情有其逻辑基础。

而且最近的消息指出在出口端国家提高了退税率。这样会在一定程度上拉动出口，而出口如今占比比较大的依然是轻纺，轻纺来自化纤，化纤来自石油。这样这部分的好处最终也会落实到原油上面。

而另一方面，本币贬值会加速本国资源的出口，提高国际比价竞争力。这里面典型的当然是稀土。煤炭和铜之类的，不是光我们有产量，别人也有。而稀土，虽然我国储量优势上不明显，但是现存的产业完备程度和产出能力，暂时只有我国。

当然，如果政策实际上是降准加加息的组合对冲性的，那么如今炒作能源和稀土可能依然是错误的。但若是继续按部就班的降准，看好能源和稀土至少在逻辑上是没有问题的，结论是：这两个行业最近依然可能会独立于市场，继续保持强势，就行业板块的机会而言，除此之外，几乎很难找到上升的版块。

我的更多文章

下载客户端阅读体验更佳

APP专享