从2009年开始，每年写一篇年终总结，5年了。我也步入了而立之年。上证指数2009年12月31号是3277点，今天2013年12月31号收盘2115点，整体下跌35.5%，遇到这么漫长的熊途，很多人觉得很悲催，但我却很庆幸自己生处这样一个长熊时期。因为5年来我的资金不断增加，熊市越久，我们积蓄的能量越大。等天上下黄金雨的时候，我的盆子足够大了，才能满载而归。
大家最关心的是投资业绩，投君所好，我先介绍一下，H股今年盈利50+%，A股盈利几个点，可以忽略，指数下跌了6-7%，跑赢指数10%左右，这个业绩尤其是A股的业绩，跟雪球看到的很多投资大神相比，简直不好意思。
不过我先放几炮。对于雪球看到的普遍很牛B的业绩表现，我认为这里有一个选择性披露的因素。赚钱了会热衷写总结，亏钱的大都在沉默。所以我们看到的总是比实际的要乐观。投资是对自己负责，所以我不羡慕别人的成绩，唯一要比的话，就是指数。我希望长期而言能每年战胜指数10个点左右，足矣。
谈今年的投资，不能不谈去年在李宁上的投资失败，在李宁这里亏了一些钱，让我开始反思自己的投资体系。在新浪写东西的时候，@sosme 的投资体系动态再平衡策略给我留下极深刻的印象。这个策略源于耶鲁大学基金会的大卫.史云森。对于一个想在资本市场长期活下去并以此为生的投资者，没有经得起时间检验的投资体系，很难在股市生存。李宁给我的教训主要有三点：组合投资，分批买入，尊重市场
组合投资很容易理解。但很多人不愿意执行。比如今年最著名的董宝珍裸奔案例，就是明证。为什么在业界混了这么久，而且还有点名气的董宝珍会重仓甚至融资买入茅台呢？我想最主要是人性的弱点在起作用。我们在雪球看到很多业绩很棒的人，是集中投资一只股票，一旦成功，就表现突出，赚N倍也不为过，而成功者一般乐于到处宣讲，但是更多重仓失败者选择了沉默，也不会厚着脸皮跟大家分享自己失败的经验。所以我们看到一个假象就是全仓投资者很多获得了成功。王阳明先生9岁的时候写过一首诗跟这种情况很相似：“山近月远觉月小，便道此山大于月，若人有眼大如天，还见山小月更阔。”，如果我们每次投资都有80%的成功率，连续4次全仓，成功率会降低到37%，连续8次，成功率会降低到15%以内。所以全仓只有死路。那么我们为什么一定要组合投资呢，如果我们的成功率是80%，如果只选1只股，样本太小，偶然因素的影
大家最关心的是投资业绩，投君所好，我先介绍一下，H股今年盈利50+%，A股盈利几个点，可以忽略，指数下跌了6-7%，跑赢指数10%左右，这个业绩尤其是A股的业绩，跟雪球看到的很多投资大神相比，简直不好意思。
不过我先放几炮。对于雪球看到的普遍很牛B的业绩表现，我认为这里有一个选择性披露的因素。赚钱了会热衷写总结，亏钱的大都在沉默。所以我们看到的总是比实际的要乐观。投资是对自己负责，所以我不羡慕别人的成绩，唯一要比的话，就是指数。我希望长期而言能每年战胜指数10个点左右，足矣。
谈今年的投资，不能不谈去年在李宁上的投资失败，在李宁这里亏了一些钱，让我开始反思自己的投资体系。在新浪写东西的时候，@sosme 的投资体系动态再平衡策略给我留下极深刻的印象。这个策略源于耶鲁大学基金会的大卫.史云森。对于一个想在资本市场长期活下去并以此为生的投资者，没有经得起时间检验的投资体系，很难在股市生存。李宁给我的教训主要有三点：组合投资，分批买入，尊重市场
组合投资很容易理解。但很多人不愿意执行。比如今年最著名的董宝珍裸奔案例，就是明证。为什么在业界混了这么久，而且还有点名气的董宝珍会重仓甚至融资买入茅台呢？我想最主要是人性的弱点在起作用。我们在雪球看到很多业绩很棒的人，是集中投资一只股票，一旦成功，就表现突出，赚N倍也不为过，而成功者一般乐于到处宣讲，但是更多重仓失败者选择了沉默，也不会厚着脸皮跟大家分享自己失败的经验。所以我们看到一个假象就是全仓投资者很多获得了成功。王阳明先生9岁的时候写过一首诗跟这种情况很相似：“山近月远觉月小，便道此山大于月，若人有眼大如天，还见山小月更阔。”，如果我们每次投资都有80%的成功率，连续4次全仓，成功率会降低到37%，连续8次，成功率会降低到15%以内。所以全仓只有死路。那么我们为什么一定要组合投资呢，如果我们的成功率是80%，如果只选1只股，样本太小，偶然因素的影