所有数据均来自东方锆业2013年年报和2014年1季度报
一、整体偿债能力
1）总资产：31.6亿人民币
2）总负债：17.8亿人民币
3）资产负债率：56.33%
4）流动资产：10.5亿
5）流动资产比例：33%
二、流动偿债能力
1）流动资产：10.5亿
2）流动负债：11.0亿
3）流动比例：0.95
三、运营能力
1）营业收入：5.8亿（2013年）
2）应收账款+应收票据：3.4亿（2014年1季报）
3）存货：3.2亿（2014年1季报）
4）应收账款+应收票据周转时间：214天
5）存货周转时间：201天
四、股权融资能力
1）股票总市值：95亿
2）股票市值/总资产：149%
3）市净率：3.5倍
五、债权融资能力
1）银行融资能力：信用贷款较少，大部分使用质押贷款。
2）是否采用高息融资：否
六、大股东
1）大股东的股权是否质押：中核集团没有质押，但实际控制人已质押股份 。
2）大股东是否支持上市公式：没有明显迹象
7、盈利能力
2013年中等亏损亏。
2014年1季度微亏。
点评：
1）负债率稍高，流动资产比重较小，属于重资产高负债行业。
2）股票市值较高，股权融资能力很强，公司目前正在重组。
3）应收账款和存货周转率较低，存在坏账大幅增加或者存货大幅跌价的风险。
4）固定资产中，有大量无形资产，扣除这部分资产，公司实际负债率很高。
5）公司在澳大利亚有投资，海外投资风险较大，例如超日海外电站投资，中信泰富投资澳矿失利。
综上所述，笔者认为12东锆债的主要风险是澳洲投资部分，但是该公司股权融资能力较强，且大股东有中核背景，可以为信用加分。
一、整体偿债能力
1）总资产：31.6亿人民币
2）总负债：17.8亿人民币
3）资产负债率：56.33%
4）流动资产：10.5亿
5）流动资产比例：33%
二、流动偿债能力
1）流动资产：10.5亿
2）流动负债：11.0亿
3）流动比例：0.95
三、运营能力
1）营业收入：5.8亿（2013年）
2）应收账款+应收票据：3.4亿（2014年1季报）
3）存货：3.2亿（2014年1季报）
4）应收账款+应收票据周转时间：214天
5）存货周转时间：201天
四、股权融资能力
1）股票总市值：95亿
2）股票市值/总资产：149%
3）市净率：3.5倍
五、债权融资能力
1）银行融资能力：信用贷款较少，大部分使用质押贷款。
2）是否采用高息融资：否
六、大股东
1）大股东的股权是否质押：中核集团没有质押，但实际控制人已质押股份 。
2）大股东是否支持上市公式：没有明显迹象
7、盈利能力
2013年中等亏损亏。
2014年1季度微亏。
点评：
1）负债率稍高，流动资产比重较小，属于重资产高负债行业。
2）股票市值较高，股权融资能力很强，公司目前正在重组。
3）应收账款和存货周转率较低，存在坏账大幅增加或者存货大幅跌价的风险。
4）固定资产中，有大量无形资产，扣除这部分资产，公司实际负债率很高。
5）公司在澳大利亚有投资，海外投资风险较大，例如超日海外电站投资，中信泰富投资澳矿失利。
综上所述，笔者认为12东锆债的主要风险是澳洲投资部分，但是该公司股权融资能力较强，且大股东有中核背景，可以为信用加分。
