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还相同种类和数量的证券品种，并支付利息。
希望做融券套利的投资者，必须在券商处开设融资融券的信用账户。
融券卖出通常需要以下几个步骤
1、划拨保证金
投资者想融入证券品种并卖出，必须向信用账户中划拨保证金作为抵押，保证金有两种方式，一种方式是直接使用现金做保证金，另一种方式是使用股票或者债券做为担保品来折算为保证金。
在信用账户-其他功能-担保品划转中，可以将普通账户的股票或者债券划转到信用账户中，通常T日申请划转担保品，T+1日才能进入到信用账户中。
如果投资者希望将信用账户的担保品划转回普通账户，也需要T+1日才能入账。
2、融券卖出
通过信用账户 -限价委托-融券卖出，可以实现融券卖出，融券卖出的金额，可以大于保证金，但券商会设置一个最低的维持担保比例。
维持担保比例 = （初始保证金+融券卖出所得）/融券资产。
例如投资者初始保证金100万元，融券卖出某股票A共计100万元，则此时信用账户的维持担保比例=（100万+100万）/100万=200%
此时如果股票A价格上涨，融券资产市值从100万上涨到200万，则维持担保比例变成（100万+100万）/200万=100%，如果股票A价格下跌，融券资产市值从100万下跌到50万，则维持担保比例=（100万+100万）/50万=400%。
当融券卖出后，如果股票下跌，维持担保比例上升，券商没有任何风险，但是如果股票上涨，则维持担保比例下降，券商为了防范投资者违约，会设定最低的维持担保比例，例如130%或者150%，当信用账户的维持担保比例低于这个数字时，券商会强制要求投资者平仓，来提高维持担保比例。
融券卖出后，投资者需要每天支付给券商利息，通常是年利8.6%。
3、还券
当投资者决定平仓时，可以选择买券还券或直接还券两种方式。通过信用账户-限价委托-买券还券，可以买入证券并归还给券商，完成平仓操作。直接还券是将普通账户里的证券划转还券，通过在信用账户-其他功能-直接还券，可以实现将普通账户中的证券归还给券商，完成平仓操作。需要注意的是，当天在普通账户买入的股票，无法直接还券，需要等晚上清算完成后，于T+1日直接还券。
融券套利方法
融券套利的前提是折价空间大于交易费用，这个交易费用包括可转债买入的佣金、融券卖出的印花税和佣金，融券一天的利息，通常整体交易费用在0.2%左右。
套利方法如下所述
LOF基金的融券套利流程如下所述
1、T日：发现LOF基金出现较大折价，而跟踪相同指数的ETF基金并没有出现折价，此时出现套利机会。例如160706（嘉实300）折价，而510300（300ETF）没有出现折价。
买入LOF基金，然后融券卖出对应的ETF基金。
2、T+1日：赎回LOF基金，收盘前买回ETF基金还券，完成套利操作。
分级基金的套利融券流程如下所述
1、T日：发现分级基金出现较大合并折价，而跟踪相同指数的ETF基金并没有出现折价，此时出现套利机会。例如161812（银华100）折价，而5159901（深100ETF）没有出现折价。
此时按比例买入分级基金的A类和B类，然后融券卖出对应的ETF基金。
2、T+1日：完成A类和B类的基金合并。
3：T+2日：分级基金的母基金到帐，此时赎回分级母基金基金，收盘前买回ETF基金还券，完成套利操作。
股指期货融券套利成本包括以下几个部分
股指期货融券套利的方式是
本书《低风险投资之路》推迟到2014年5月中下旬出版
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希望做融券套利的投资者，必须在券商处开设融资融券的信用账户。
融券卖出通常需要以下几个步骤
1、划拨保证金
投资者想融入证券品种并卖出，必须向信用账户中划拨保证金作为抵押，保证金有两种方式，一种方式是直接使用现金做保证金，另一种方式是使用股票或者债券做为担保品来折算为保证金。
在信用账户-其他功能-担保品划转中，可以将普通账户的股票或者债券划转到信用账户中，通常T日申请划转担保品，T+1日才能进入到信用账户中。
如果投资者希望将信用账户的担保品划转回普通账户，也需要T+1日才能入账。
2、融券卖出
维持担保比例 = （初始保证金+融券卖出所得）/融券资产。
例如投资者初始保证金100万元，融券卖出某股票A共计100万元，则此时信用账户的维持担保比例=（100万+100万）/100万=200%
此时如果股票A价格上涨，融券资产市值从100万上涨到200万，则维持担保比例变成（100万+100万）/200万=100%，如果股票A价格下跌，融券资产市值从100万下跌到50万，则维持担保比例=（100万+100万）/50万=400%。
当融券卖出后，如果股票下跌，维持担保比例上升，券商没有任何风险，但是如果股票上涨，则维持担保比例下降，券商为了防范投资者违约，会设定最低的维持担保比例，例如130%或者150%，当信用账户的维持担保比例低于这个数字时，券商会强制要求投资者平仓，来提高维持担保比例。
融券卖出后，投资者需要每天支付给券商利息，通常是年利8.6%。
3、还券
当投资者决定平仓时，可以选择买券还券或直接还券两种方式。通过信用账户-限价委托-买券还券，可以买入证券并归还给券商，完成平仓操作。直接还券是将普通账户里的证券划转还券，通过在信用账户-其他功能-直接还券，可以实现将普通账户中的证券归还给券商，完成平仓操作。需要注意的是，当天在普通账户买入的股票，无法直接还券，需要等晚上清算完成后，于T+1日直接还券。
融券套利方法
- 可转债融券套利
融券套利的前提是折价空间大于交易费用，这个交易费用包括可转债买入的佣金、融券卖出的印花税和佣金，融券一天的利息，通常整体交易费用在0.2%左右。
套利方法如下所述
- T日：发现可转债出现折价，并有一定的空间，融券卖出对应正股，买入可转债。
- T日：在当天交易结束前，将可转债转换为股票，每一个可转债都有一个转股代码，例如工行转债的转股代码为191002（工行转股），只需要卖出191002，数量填写需要转股的工行转债数量，就能将工行转债转换成股票。
- T+1日：可转债转股后的股票到帐，通过直接还券归还信用账户中所融出的正股，获得套利收益。
- 基金融券套利
LOF基金的融券套利流程如下所述
1、T日：发现LOF基金出现较大折价，而跟踪相同指数的ETF基金并没有出现折价，此时出现套利机会。例如160706（嘉实300）折价，而510300（300ETF）没有出现折价。
买入LOF基金，然后融券卖出对应的ETF基金。
2、T+1日：赎回LOF基金，收盘前买回ETF基金还券，完成套利操作。
分级基金的套利融券流程如下所述
1、T日：发现分级基金出现较大合并折价，而跟踪相同指数的ETF基金并没有出现折价，此时出现套利机会。例如161812（银华100）折价，而5159901（深100ETF）没有出现折价。
此时按比例买入分级基金的A类和B类，然后融券卖出对应的ETF基金。
2、T+1日：完成A类和B类的基金合并。
3：T+2日：分级基金的母基金到帐，此时赎回分级母基金基金，收盘前买回ETF基金还券，完成套利操作。
- 股指期货融券套利
股指期货融券套利成本包括以下几个部分
- 融券成本：包括融券利息和交易成本，主要是融券利息，大约年化8.6%，交易成本是ETF基金融券卖出和买券还券的成本，大约需要0.2%
- 保证金的占用成本：用户股指期货融券套利的周期较长，需要考虑占用保证金的成本。
股指期货融券套利的方式是
- 买入折价的股指期货多单，融券卖出300ETF基金。
- 当折价股指期货折价收敛时，平仓股指期货多单，买券还券300ETF。
- 如果股指期货的折价一直不收敛，则等到交割日平仓多单并还券。
- 可转债折价套利，尽量通过融券对冲，因为第二天大量套利者转股卖出，会打压正股价格。
- 基金折价套利，大多数时间无需融券对冲，因为LOF或者分级基金持仓比较分散，不存在太大的波动风险，但是当分级基金低折时，由于75%以上的A类会折算成母基金，而大部分套利投资者会赎回母基金，如果该分级基金规模较大，会对一篮子股票造成较大的抛压，导致该基金跟踪的指数跑输其他指数，所以建议做分级基金低折套利，尽可能通过融券的方式来避免巨额赎回导致的指数走弱。
- 股指期货折价套利，融券成本较高，除非折价空间很大，否则谨慎使用。
- 当可转债或者股指期货出现较大折价时，对应的融券品种会遭到套利者的大量融出，建议提前一天以涨停的价格融券卖出对应的融券品种，此时该券会被投资者所占用，这种操作又被称为融券占券。
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