2014年1月21日2014价值回归

市场先生的情绪时而极度悲观，时而极度乐观，如果我们跟随股价的涨跌去投资股票，终将失败。我们将始终关注企业的发展，将眼光放在那些企业业绩持续增长，而股价远远低于其内在价值的股票上。企业业绩持续增长，而股价持续下跌，随着下跌时间的延长，投机者会养成惯性思维，越来越悲观，最终放弃。而成功的价值者在大脑中勾画的价值曲线是：企业业绩持续增长，盈利能力越来越强，股价持续下跌，下跌的幅度越大，时间越长，两者之间形成的价格与价值差，也就是巴菲特说的安全边际越来越大。
所以价值投资者应该乐于看到股票的下跌，只要企业盈利不断增强，股价终将不断创出历史新高。
蛇年制约中国股市大盘蓝筹股估值的重要因素是高利率，从表面上看银行的年利率是3%，大盘价值股的估值应该是银行利率的倒数，平均市盈率是25到30倍，但投资者不要忽略了银行理财产品，信托高收益的房地产基金，年收益高达10%甚至更高，这就使得市场资金成本过高，从而压制了大盘蓝筹股的估值。
从长期看，影子银行高利率产品不会长期存在，高利率长期的存在对中国实体经济的发展是不利的，但逐步降低也需要过程。
目前的盘面风格主要是中小板和创业板讲故事的题材炒作，主板市场从年初至今指数依然为下跌。但市场的风格处于切换之中。蓝筹股潜伏一年，只要是业绩始终保持增长，而估值非常低的行业龙头，将是非常难得的建仓机会。我认为当前的地产龙头股值得关注，由于市场担心房价上涨而进一步调控，使得该板块估值处于历史最低位，按2014年动态市盈率计算，龙头地产的市盈率仅为4～5倍，我认为龙头地产股处于历史罕见的价值投资区。而一旦市场的情绪从悲观转向乐观，估值将快速提升，地产板块是否能重演去年12月银行股的蓝筹行情。
从投资的角度看，价值投资者更多的需要耐心与信心。作为价值投资者，唯有将经历踏踏实实放在投资的企业上，而非股价暂时的波动上，不随波逐流，不受市场先生情绪的影响，坚持自己所坚定的，唯有这样才能实现最终的价值。