对于生物技术的公司价值研究，我始终坚持的哲学是——放弃价格，辩明价值，找准关键。至少价格，那是投资人自己的事。
为何重申再次？因为东宝生物也是一个市盈率不低的公司，达到了75倍。已经达到了望而却步的红线区。
这家远在内蒙古的公司，产品结构有两块，一块是明胶，一块是胶原蛋白，另外还有一块业务是明胶的副产品磷酸氢钙，但它亦归于明胶范围。从表现在营业收入和核心利润来讲，前一块是绝对主导者——从2008年至2011年，它的销售收入分别是17049万、13461万、10127万和19596万，占营业收入的88.63%、86.83% 、84.98%和94.4%。
但我在对它完整研究之后，恰恰发现它未来的成长性是占比不到6%的胶原蛋白新业务模板。为使投资人对东宝生物有完整认识及判断，关于胶原蛋白稍后再述。先分析它的常规的明胶业务。
关于明胶，主要应用于药用外膜、食用添加和照相明胶。目前明胶产能是4000吨/年，在募集资金项目“明胶扩建项目”完成后，产能增长到6500吨/年。从2008年以来，它的产能利用率都一直处于高位，平均在90%以上。不过，虽然这一块业务稳定而持续，但它的毛利率并不高——2008年至2011年，毛利率分别是21.91%、18.96%、24.32%和23.87%。而它的另一家可比公司青海明胶的毛利率是16.77%。
明胶的核心原材料是骨料、盐酸、石灰粉和氧化钙，其中尤以骨料为甚，同期骨料消耗占营业成本的67.25％。所以，观察骨料的成本变化是测量东宝生物的一项重要指标——如果骨料价格上涨5%，则导致它的毛利率下降2.45%。
回到这家公司研究的重点观察方向——小分子量胶原蛋白方面。坦白地说，它的这个业务方向是需要观察和监测的，特别是释放过程和进度。
胶原蛋白是一种天然蛋白质，在动物细胞中扮演结合组织的角色——富含除色氨酸和半胱氨酸外的18种氨基酸，其中维持人体生长所必需的氨基酸就有7种——丙氨酸：9%， 天冬氨酸：6%， 精氨酸：8%，脯氨酸和羟脯氨酸：25%，甘氨酸：27%，谷氨酸：10%，其他氨基酸：10%。
为何重申再次？因为东宝生物也是一个市盈率不低的公司，达到了75倍。已经达到了望而却步的红线区。
这家远在内蒙古的公司，产品结构有两块，一块是明胶，一块是胶原蛋白，另外还有一块业务是明胶的副产品磷酸氢钙，但它亦归于明胶范围。从表现在营业收入和核心利润来讲，前一块是绝对主导者——从2008年至2011年，它的销售收入分别是17049万、13461万、10127万和19596万，占营业收入的88.63%、86.83% 、84.98%和94.4%。
但我在对它完整研究之后，恰恰发现它未来的成长性是占比不到6%的胶原蛋白新业务模板。为使投资人对东宝生物有完整认识及判断，关于胶原蛋白稍后再述。先分析它的常规的明胶业务。
关于明胶，主要应用于药用外膜、食用添加和照相明胶。目前明胶产能是4000吨/年，在募集资金项目“明胶扩建项目”完成后，产能增长到6500吨/年。从2008年以来，它的产能利用率都一直处于高位，平均在90%以上。不过，虽然这一块业务稳定而持续，但它的毛利率并不高——2008年至2011年，毛利率分别是21.91%、18.96%、24.32%和23.87%。而它的另一家可比公司青海明胶的毛利率是16.77%。
明胶的核心原材料是骨料、盐酸、石灰粉和氧化钙，其中尤以骨料为甚，同期骨料消耗占营业成本的67.25％。所以，观察骨料的成本变化是测量东宝生物的一项重要指标——如果骨料价格上涨5%，则导致它的毛利率下降2.45%。
回到这家公司研究的重点观察方向——小分子量胶原蛋白方面。坦白地说，它的这个业务方向是需要观察和监测的，特别是释放过程和进度。
胶原蛋白是一种天然蛋白质，在动物细胞中扮演结合组织的角色——富含除色氨酸和半胱氨酸外的18种氨基酸，其中维持人体生长所必需的氨基酸就有7种——丙氨酸：9%， 天冬氨酸：6%， 精氨酸：8%，脯氨酸和羟脯氨酸：25%，甘氨酸：27%，谷氨酸：10%，其他氨基酸：10%。