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2011年年度总结

2011-12-26 09:39阅读：

http://blog.sina.cn/dpool/blog/u/1338051673

本来我对投资人搞什么年度总结是很反感的，因为投资是一项长期事业，不应该将短期的投资收益截开来一段一段总结，但即将过去的一年，收获和教训颇多，还是值得记录一下。


收获之一——方法论

通过不断的学习、思考，并与网上许多网友进行交流，逐渐，我找到了自己的方法论，由抽象到具体，罗列如下：
1. 基本哲学：《我的中庸之道》
2. 投资三要素：《价值投资者的风控三宝》《驳奥马哈之雾之七层塔》（风中散发将其归纳为概率、赔率、赌注，显然，他的归纳能力超强，哈哈。我借用一下，并在这里修改为（主观）概率×（主观）赔率×赌注（占比），所有投资人都是在运用这三个要素，不同的运用会产生不同的结果，有被消灭的散户，也有巴菲特。）
3. 上面是道，接下来是术：《我的安全边际》《我的投资分类》。
所以说，今年收获巨大，我找到了自己的纲，纲举目张，现在开始抬头看路，低头实践，认认真真做投资。


收获之二——同道中人
现在的互联网就是好，本来我一直致力于自己读书、思考、实践，孤独地寻找到适合自己的投资方法。网上的学习加速了这一过程，早期从sosme、wjmonk、黄睿强、孙旭东老师那里学到了许多东西，最近半年从管我财、风中散发、小兵等网友那里又学到了不少东西，还了解了许多网友的不同的投资方法。虽然我的一些想法与他们类似，但也有重大区别，交流可以让自己了解别人的同时，重要的是，更了解自己。



教训之一——中国铁建
一是在中国铁建上犯下的错误，估计能让我记一辈子。而犯下该错误的原因也记录在此（我不怕家丑外扬哈，自我深刻检讨后，别人要是拿这个再来骑我，我不鸟他便是）：
1. 当初看好银行，将资金全部转到银行时，总想分散一下，而铁建海外工程出事，我认为是短期因素，可以逆向投资，所以没做足够分析，在安全边际严重不足的情况下，便贸然杀入。而事实也证明，许多故事一开始看上去是对的（刚买入后还被市场追捧了一阵），却反而有可能是错的。（为分散而分散的错误、为逆向而逆向的错误、没能遵循严格安全边际标准的错误）
2. 在对企业的评估上，风险因素考虑还不够，当初看到其垄断地位明显，ROE稳定，而且财报显示其固定资产投资突然大幅增加，对照中央和地方在高铁和轨道交通方面的宏伟发展计划，我认为其ROE将短期大幅提高。却倒在了刘志军出事、高铁相撞、铁路投资大幅放缓的一系列事件之下。（当初的安全边际根本不够补偿风险）
3. 现金流和分红方面其实并不好，自己在前面两点的考虑中弱化了这一因素，而现在开始，这一点越来越引起我的重视。（现金流和分红考虑不够）
4. 意识到错误后，斩仓不够坚决。（这点很难，但今后要逐渐克服）


教训之二——鲁泰B
买入之前关键信息的获取还不足够，冷转印这个事情应该在买入之前就应该搜索到的，并纳入投资分析的整体考虑中。

目前纠结——方法论和实践的匹配
目前，从方法论和实践的对照来看，我又陷入了纠结之中，按照《我的投资分类》里面的想法，我需要按照理论上的机会成本进行分散化的资产配置，尤其是大类的资产配置，但是因为这涉及到研究范围的扩大，需要投入相当多的学习时间和精力，目前我是业余投资，还很难做到。
于是，在研究了一大圈A、B股之后，在目前价格下，我敢于下注并持续跟踪的只有银行股和中集B，（杭汽轮B还没到我的价格），其他的都不是我的那杯茶（也许是你的），所以目前陷入了我并不想要的高度集中，银行股占比高达80%，这跟格雷厄姆口中的买一支普通股赌博没什么区别。可是要让我牺牲自己的确认度，而贸然分散到别的标的中，我又担心再犯上面类似铁建的错误。
另一条路是在没有更多的自己认可的标的情况下，将资金空出来做套利，并且致力于获得大于10%的稳定的年收益率，并等待哪一天邂逅自己的那杯茶。套利，这需要贴近市场（巴菲特曾说他那个时候套利，要守在电话前），也需要极大的精力，这一点，我还在摸索实践过程中。



总之，过去一年，收获不少，教训也不少，而且，我清楚地知道，即使有了方法论，但实践又是另外一回事，要做到知行合一，除了有严格的纪律和耐心以外，还需要极大的精力，这目前受限于我的实际情况。
希望明年，通过更多的研究和学习，能找到更多的符合自己条件的标的（股票、债券、套利等都可以）以进行分散，使得实践尽量贴合自己的方法论。
对于短期的收益，我不想做总结，因为那里面，运气的因素占主导。要做也是每5年一做，5年的结果，也只能说是方法论、实践和运气的结合；10年以上的结果，才能说表象大致匹配于方法论和实践的本质，运气程度相对减弱；而终生的结果，才是最终结果。

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