在看《证券分析》时读到格伦格林伯格的导读,网上搜了一下这个人,搜到一篇王存迎2010年5月发表在证券市场周刊的文章。摘抄部分章节如下:
“但是当使用贴现现金流模型时,人们总是对公司业务的长久存续抱有很大信心。通用电气是1896年道琼斯工业指数开始时的12只股票中唯一剩下的一个。如果 投资者仔细审视自己的投资组合,他们对自己所投资的公司会存在50年有多大把握?投资者真正要做的是购买商业业务生命周期中的自由现金流。在评估这种自由现金流时,酋长使用的贴现利率是20%,有时他们会根据利率环境调整自己的贴现率,因为如果他们不调整,只会有很少或没有投资可做。他们也知道他们的模型可能会有错误的,因此,这20%的贴现率给了他们一个安全边际。 ”
“业绩非凡的价值投资者格伦·格林伯格(Glenn Greenberg)和合作伙伴约翰·夏皮罗(John Shapiro)于1984年成立了酋长资本管理公司(Chieftain Capital Management)。格林伯格通过实行纪律严明的投资策略,酋长资本从1984年到2004年年均收益是令人羡慕的22.5%(去除管理费前)。”
在《证券分析》的导读文章中,格伦格林伯格自己写道:“一般来说,除非股票的定价可以使我们获得至少15%的回报率,否则我们不会购买股票。很显然,断定这一最低预期回报率并不容易,而且必须精确到能够反映出企业资质和预期收益,使其有别于其他投资选择。1974年我们的最低预期回报率可能更高,也许是25%,因为当时有很多被低估的股票可供选择,而且当时的利率较高。......”
“但是当使用贴现现金流模型时,人们总是对公司业务的长久存续抱有很大信心。通用电气是1896年道琼斯工业指数开始时的12只股票中唯一剩下的一个。如果 投资者仔细审视自己的投资组合,他们对自己所投资的公司会存在50年有多大把握?投资者真正要做的是购买商业业务生命周期中的自由现金流。在评估这种自由现金流时,酋长使用的贴现利率是20%,有时他们会根据利率环境调整自己的贴现率,因为如果他们不调整,只会有很少或没有投资可做。他们也知道他们的模型可能会有错误的,因此,这20%的贴现率给了他们一个安全边际。 ”
“业绩非凡的价值投资者格伦·格林伯格(Glenn Greenberg)和合作伙伴约翰·夏皮罗(John Shapiro)于1984年成立了酋长资本管理公司(Chieftain Capital Management)。格林伯格通过实行纪律严明的投资策略,酋长资本从1984年到2004年年均收益是令人羡慕的22.5%(去除管理费前)。”
在《证券分析》的导读文章中,格伦格林伯格自己写道:“一般来说,除非股票的定价可以使我们获得至少15%的回报率,否则我们不会购买股票。很显然,断定这一最低预期回报率并不容易,而且必须精确到能够反映出企业资质和预期收益,使其有别于其他投资选择。1974年我们的最低预期回报率可能更高,也许是25%,因为当时有很多被低估的股票可供选择,而且当时的利率较高。......”
