粤电力B之天上掉馅饼
2012-07-18 15:39阅读：
( PS on
2012-7-30: 本文经补充、修改，发表于《证券市场周刊》2012年第27期 总第1817期，出版日期：2012-07-28
文章网址：http://www.capitalweek.com.cn/article_24949.html）
话不多说，看看已审核通过的重组报告书（摘录，或概括）：
评估基准日：2011年6月30日，目标资产评估值746,292.55万元。
上市公司粤电力向控股股东粤电集团发行A股股份，发行价格每股4.79元。购买粤电集团的如下资产：
交易标的
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本次交易股权比例
|
本次交易股权比例对应净资产账面值
|
本次交易股权评估值
|
本次交易评估值占比
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净资产增值率
|
广前LNG电厂
|
60%
|
106,567.49
|
198,270,00
|
26.6%
|
86.05%
|
惠州LNG电厂
|
35%
|
66,521.72
|
118,038.17
|
15.8%
|
77.44%
|
石碑山风电
|
40%
|
9,460.98
|
10,083.40
|
1.4%
|
6.58%
|
平海电厂
|
45%
|
63,289.50
|
88,787.36
|
11.9%
|
40.29%
|
红海湾电厂
|
40%
|
112,226.70
|
145,110.18
|
19.0%
|
29.30%
|
台山电厂
|
20%
|
104,610.53
|
170,693.03
|
22.9%
|
63.17%
|
燃料公司
|
15%
|
12,847.98
|
15,310.41
|
2.1%
|
19.17%
|
合计
|
|
475,524.91
|
746,292.55
|
100%
|
56.94%
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交易标的
|
2011年度ROE
（净利润/期末净资产，右同）
|
2010年度ROE
|
2009年度ROE
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广前LNG电厂
|
24.20%
|
28.30%
|
26.90%
|
惠州LNG电厂
|
33.20%
|
20.40%
|
25.00%
|
石碑山风电
|
6.78%
|
2.40%
|
5.20%
|
平海电厂（火电）
|
38.99%
|
-4.30%
|
-2.70%
|
红海湾电厂（火电）
|
2.84%
|
9.20%
|
11.69%
|
台山电厂（火电）
|
28.01%
|
27.40%
|
32.30%
|
燃料公司
|
15.34%
|
12.16%
|
11.18%
|
注：平海电厂2010年下半年建成试运行。红海湾电厂部分机组2011年转固未投产。
另：评估日和交割日的净资产差值，由双方用现金补给另一方。
看看交易标的的超强收益率，尤其是在火电企业普遍亏损时的火电标的收益率，看看评估值并不高的净资产溢价，看看计划增发股份的发行价，看看A、B股的市场价，对粤电力B的投资者来说，这不是天上掉馅饼是什么，呵呵。俺只持有很少量，砸不晕的。
只希望资产不要注水。
