“我知道我在心理上不惧颠簸，因为我就是在颠簸中成长起来的。”
投资经典《巴菲特之道》（连载85）
作者：罗伯特•哈格斯特朗
译者：杨天南
公共号：杨天南财务健康谈
集中投资与广泛持股、高频交易的方式完全不同。尽管持有优秀标的集中投资，在主动型策略的长期表现中领先于指数，但它也要求投资人具有耐心，尤其在其他投资策略表现胜出的情况下。在相对较短的期限里，我们知道利率、通货膨胀、短期公司盈利的变化都会影响股价。但当时间放的更远之时，企业的基本面终将在股价上得到反映。
多久才是理想的时间段呢？没有又快又好的答案，尽管巴菲特说是五年，因为这是他专注于伯克希尔的结果。目标并不是不交易，这是走到另一个愚蠢的极端，呆傻的不动会让你失去更好的机会。我建议，总的大原则是周转率10~20%。对于持有十年的组合有10%的换手率，对于五年的组合有20%的换手率。
集中投资追求超越平均的投资结果，正如我们所看到的，无论学术研究还是实际的案例，都显示了这种方法被深思熟虑之后运用的成功。然而，毫无疑问，集中投资由于持股较少，所以股价波动带来的颠簸是不可避免的副产品。
运用这种方法的投资者之所以能够仍受颠簸，是因为他们知道，长期而言，所持有的企业会提供足够的回报以补偿短期波动带来的折磨。
巴菲特在无视市场的波动方面是专家，他的搭档芒格也一样，芒格曾经解释说：“回想六十年代，我拿着一张复利表，对于到底持
投资经典《巴菲特之道》（连载85）
作者：罗伯特•哈格斯特朗
译者：杨天南
公共号：杨天南财务健康谈
集中投资与广泛持股、高频交易的方式完全不同。尽管持有优秀标的集中投资，在主动型策略的长期表现中领先于指数，但它也要求投资人具有耐心，尤其在其他投资策略表现胜出的情况下。在相对较短的期限里，我们知道利率、通货膨胀、短期公司盈利的变化都会影响股价。但当时间放的更远之时，企业的基本面终将在股价上得到反映。
多久才是理想的时间段呢？没有又快又好的答案，尽管巴菲特说是五年，因为这是他专注于伯克希尔的结果。目标并不是不交易，这是走到另一个愚蠢的极端，呆傻的不动会让你失去更好的机会。我建议，总的大原则是周转率10~20%。对于持有十年的组合有10%的换手率，对于五年的组合有20%的换手率。
集中投资追求超越平均的投资结果，正如我们所看到的，无论学术研究还是实际的案例，都显示了这种方法被深思熟虑之后运用的成功。然而，毫无疑问，集中投资由于持股较少，所以股价波动带来的颠簸是不可避免的副产品。
运用这种方法的投资者之所以能够仍受颠簸，是因为他们知道，长期而言，所持有的企业会提供足够的回报以补偿短期波动带来的折磨。
巴菲特在无视市场的波动方面是专家，他的搭档芒格也一样，芒格曾经解释说：“回想六十年代，我拿着一张复利表，对于到底持