会被炒鱿鱼的超级投资家们
投资经典《巴菲特之道》（连载105）
作者：罗伯特•哈格斯特朗
译者：杨天南
微信公共号：杨天南财务健康谈
甚至被人视为智者的查理·芒格，也无法避免集中投资带来的无可避免的磕磕碰碰。有14年的时间，芒格的投资表现落后大盘36个百分点。
像其他集中投资法的运用者一样，他遭遇了一系列的短期坏运气，从1972年到1974年，芒格落后于市场37个百分点。卢·辛普森曾有17年的投资记录落后市场24个百分点，他最糟糕的一年是落后市场15个百分点。
顺便说一句，在我们的统计实验分析中，那3000个集中投资组合呈现出同样的趋势。那些以十年计战胜市场的808个组合中，如果以三年、四年、五年或六年计取时段时，则有95%将仍然遭受落后大盘的打击。
看了这些历史记录，想想如果凯恩斯、芒格、鲁安、或辛普森在今天的环境中，出任基金经理，以年度表现作为能力衡量标准，估计这些超级投资家们很快就被炒鱿鱼了。
然而，如果一个集中投资者可能导致短期的表现不佳，有不适用以股价作为判断标准，那么我们如何评价一个短期不佳而长期表现优良的投资管理人？或者反过来，如何判断，一个缺乏技能的基金经理可否成为一个优秀的集中型的投资家？
我们能够想象巴菲特所说的，从他那里，事情的原委很清晰。我们必须放弃以短期股价作为唯一的衡量标准，我们必须突破自我，打破那些短线判断而适得其反的习惯。
但是，如果不以股价
投资经典《巴菲特之道》（连载105）
作者：罗伯特•哈格斯特朗
译者：杨天南
微信公共号：杨天南财务健康谈
甚至被人视为智者的查理·芒格，也无法避免集中投资带来的无可避免的磕磕碰碰。有14年的时间，芒格的投资表现落后大盘36个百分点。
像其他集中投资法的运用者一样，他遭遇了一系列的短期坏运气，从1972年到1974年，芒格落后于市场37个百分点。卢·辛普森曾有17年的投资记录落后市场24个百分点，他最糟糕的一年是落后市场15个百分点。
顺便说一句，在我们的统计实验分析中，那3000个集中投资组合呈现出同样的趋势。那些以十年计战胜市场的808个组合中，如果以三年、四年、五年或六年计取时段时，则有95%将仍然遭受落后大盘的打击。
看了这些历史记录，想想如果凯恩斯、芒格、鲁安、或辛普森在今天的环境中，出任基金经理，以年度表现作为能力衡量标准，估计这些超级投资家们很快就被炒鱿鱼了。
然而，如果一个集中投资者可能导致短期的表现不佳，有不适用以股价作为判断标准，那么我们如何评价一个短期不佳而长期表现优良的投资管理人？或者反过来，如何判断，一个缺乏技能的基金经理可否成为一个优秀的集中型的投资家？
我们能够想象巴菲特所说的，从他那里，事情的原委很清晰。我们必须放弃以短期股价作为唯一的衡量标准，我们必须突破自我，打破那些短线判断而适得其反的习惯。
但是，如果不以股价