最近，我到西班牙北部小镇 Oviedo，参加红筹公司，无锡博耳电力（1685
HK）的董事会。飞机上,
这是一本批判当今巴菲特的书。写的真好！它归纳了很多人的独立研究，发现：
（1）早期的巴菲特是个大炒家，专门找超值的垃圾股和'烟屁股'股票。后来，他管的钱太多了，必须玩大游戏，长期游戏。而渐渐地，他的理念也转到了投资'股价高得不离谱的好公司'（所谓，wonderful companies at a fair price, rather than fair companies at a wonderful price）。
（2）'价格回归' （mean reversion) 是最重要的市场规律。高利润率的公司由于自身犯错，或者竞争加剧，或者行业失宠，而走下坡路。在顶峰时，这类公司显得很便宜。但是，危机随时来临。臭行业的臭公司如果账上还有不少钱，业务不烧钱，可以时来运转。
（3）公司出了丑闻，并不等于生意本身出了问题。这时的股价大跌是投资的好机会。
（4）巴菲特有能力找到'有护城河'，从而可以持续增长的公司，但是，绝大多数人并没有这个能力。怎么办？另辟蹊径！你必须把估值放
这是一本批判当今巴菲特的书。写的真好！它归纳了很多人的独立研究，发现：
（1）早期的巴菲特是个大炒家，专门找超值的垃圾股和'烟屁股'股票。后来，他管的钱太多了，必须玩大游戏，长期游戏。而渐渐地，他的理念也转到了投资'股价高得不离谱的好公司'（所谓，wonderful companies at a fair price, rather than fair companies at a wonderful price）。
（2）'价格回归' （mean reversion) 是最重要的市场规律。高利润率的公司由于自身犯错，或者竞争加剧，或者行业失宠，而走下坡路。在顶峰时，这类公司显得很便宜。但是，危机随时来临。臭行业的臭公司如果账上还有不少钱，业务不烧钱，可以时来运转。
（3）公司出了丑闻，并不等于生意本身出了问题。这时的股价大跌是投资的好机会。
（4）巴菲特有能力找到'有护城河'，从而可以持续增长的公司，但是，绝大多数人并没有这个能力。怎么办？另辟蹊径！你必须把估值放