- 张化桥拜访中国汇融 (1290 HK）时的谈话节录
最近三周，我在四大城市（北上广深）拜访了多家P2P企业，典当，小贷，保险经纪公司，理财公司，担保公司，和信托公司。我确实有点眼花缭乱。我有几点初浅的看法，跟大家分享。
（1）在欧美国家，你根本不敢想象会有这么多的此类公司。如果一定要用一个帽子来概括，大家都属于影子银行。为什么咱们中国会有这么多此类企业呢？虽然大家的创新和创业，很让人欣喜，但是，你必须承认，这么多小企业的运营效率一定都不高。这对社会资源是多大的浪费啊！大家要做多少重复劳动啊！包括招聘，征信，管理，等等。每个小企业都要去工商局，税务局，金融局，和工信局填多少表格，拿多少批文，求多少爷爷，印多少小册子，看多少冷面孔啊？我反复问自己，难道这不就是中国人勤奋，疲倦而依然贫困的原因之一吗？
可是，咱们有这么多影子银行的直接原因是什么？是不理性的政府管制。如果政府把存款利率提高2个百分点，我可以肯定影子银行的一大半活动就会烟消云散。你不同意我的看法？认真想想吧！
你也许会说，提高存款利率，贷款利率也会相应提高，从而伤害经济。我认为，贷款利率也许会被推高，也许不会。而且银行的贷款利率本来已经大部分都浮动了。只有那些有特权的企业才有可能用基准利率获得贷款（或者在基准利率之上微微加一点）。中小企业的贷款成本早就是10％甚至15％以上了。去年11月份，人民银行调低基准利率，而市场利率不降反升。特权企业用了便宜的资金，必然有人买单：社会资源不会因为央行降息而增加。基准利率下调了，但是，风险溢价上升了，所以，总的利率水平（基准利率＋风险溢价）提高了。
所以，如果放开存款利率管制，银行的利差会收窄，利润水平会下降。这难道不是大好事吗？现在，银行业的利润占股市所有行业的总利润的三分之二左右，这完全是利率管制带来的畸形财富转移。它很不公平，很有害。
（2）多数影子银行（即，上述的'此类企业'）并没有长期生存能力。如果政府放开利率管制（那是迟早的事情），它们会突然消失。我希望大家抱有随时转型，随时关门的态度。如果你现在赚钱，那还有持续开门的道理。但是如果你本来一直在亏钱，寄希望于私募基金来救你，你的问题就大了。
(3）我认为，P2P，典当，小贷和理财公司都有永久的生存空间。只是大家要坚守常识。如果你的商业模式不成立，或者你的商业模式是基
最近三周，我在四大城市（北上广深）拜访了多家P2P企业，典当，小贷，保险经纪公司，理财公司，担保公司，和信托公司。我确实有点眼花缭乱。我有几点初浅的看法，跟大家分享。
（1）在欧美国家，你根本不敢想象会有这么多的此类公司。如果一定要用一个帽子来概括，大家都属于影子银行。为什么咱们中国会有这么多此类企业呢？虽然大家的创新和创业，很让人欣喜，但是，你必须承认，这么多小企业的运营效率一定都不高。这对社会资源是多大的浪费啊！大家要做多少重复劳动啊！包括招聘，征信，管理，等等。每个小企业都要去工商局，税务局，金融局，和工信局填多少表格，拿多少批文，求多少爷爷，印多少小册子，看多少冷面孔啊？我反复问自己，难道这不就是中国人勤奋，疲倦而依然贫困的原因之一吗？
可是，咱们有这么多影子银行的直接原因是什么？是不理性的政府管制。如果政府把存款利率提高2个百分点，我可以肯定影子银行的一大半活动就会烟消云散。你不同意我的看法？认真想想吧！
你也许会说，提高存款利率，贷款利率也会相应提高，从而伤害经济。我认为，贷款利率也许会被推高，也许不会。而且银行的贷款利率本来已经大部分都浮动了。只有那些有特权的企业才有可能用基准利率获得贷款（或者在基准利率之上微微加一点）。中小企业的贷款成本早就是10％甚至15％以上了。去年11月份，人民银行调低基准利率，而市场利率不降反升。特权企业用了便宜的资金，必然有人买单：社会资源不会因为央行降息而增加。基准利率下调了，但是，风险溢价上升了，所以，总的利率水平（基准利率＋风险溢价）提高了。
所以，如果放开存款利率管制，银行的利差会收窄，利润水平会下降。这难道不是大好事吗？现在，银行业的利润占股市所有行业的总利润的三分之二左右，这完全是利率管制带来的畸形财富转移。它很不公平，很有害。
（2）多数影子银行（即，上述的'此类企业'）并没有长期生存能力。如果政府放开利率管制（那是迟早的事情），它们会突然消失。我希望大家抱有随时转型，随时关门的态度。如果你现在赚钱，那还有持续开门的道理。但是如果你本来一直在亏钱，寄希望于私募基金来救你，你的问题就大了。
(3）我认为，P2P，典当，小贷和理财公司都有永久的生存空间。只是大家要坚守常识。如果你的商业模式不成立，或者你的商业模式是基