若有若无：中国P2P行业监管的智慧

－张化桥在世界P2P大会上的发言（节选，尚未定稿, 纽约，LendIt Conference, 2015－4－14）
... 长期以来，我对中国政府在整个影子银行领域的监管，意见很大，并且著书批评。不过，我认为，在对P2P行业的监管方面，中国政府的'若有若无'的政策非常英明，值得其他国家的监管部门学习。
P2P其实就是'民间借贷'，它包括通过互联网进行的（即，线上的），和线下的，传统的和新派的。在中国，民间借贷从来就是合法的。八十年代，我在中国人民银行工作时，曾经参加过政府部门对民间借贷的讨论，和对非法集资活动的'打击'。现在回头看，与其说当时打击的是民间借贷，不如说打击的是民间借贷中的欺诈活动（比如，庞氏骗局，卷款逃路，等等）。政府对民间借贷（包括它们的利率水平）从来就没有真正规范过。
现在中国真正的P2P公司其实就是民间借贷的服务机构，或者中介机构。如果民间借贷行为属于合法行为，那么中介机构的存在和业务也就合法，也就不需要专门持牌（报批），或者监管。他们属于普通工商企业，与职业中介，婚姻中介，和房产中介无异。他们由工商行政管理局监管就足矣。但是，鉴于业务的敏感性，如果在银监会成立专门的机构，监测，研究，和'在确有必要时干预'这个行业，也无不可。
几年来，银监会和人民银行一直高度关注P2P行业，但是，迟迟不出规章或法律（尽管有人呼吁）。这是极端高明的表现。原因是，这个行业太年轻，未来究竟如何，只有上帝知道。任何规章和法律，一旦出炉，不管多么糟糕，很难修改，更难废除。你看，现在几乎每个人都知道，