书评：《美国按揭市場的巨无霸》《Shaky Ground: The Strange
Saga of the US Mortgage Giants》作者：Bethany McLean.
美国次贷危机已经十年了。它的发源地是两个为住宅按揭貸款提供担保的上市公司：房利美和房貸美（俗称两房）。它們成立于三十年代的大萧条之后，使命是为人民提供廉价和長期的按揭貸款。
三十年期的固定利率按揭貸款被政客和房地产行业的利益集團忽悠成了美国人民的人权，就象持枪一样。許多智者批評这种貸款对借贷双方的风险都太大，特別是对金融机构。两房作为按揭貸款的担保者，收取的担保费从2009年的0.21%升至2014年的0.63%。鉴于坏帐比例之高，这个担保费率明显过低。
作者认为，兩房的存在压低了按揭貸款的利率，并使銀行的按揭貸款可以移出资产负债表，这就推高了房价。兩房以及美國改府的冠冕堂皇的口号是为老百姓的置业提供長期和便宜的融資，可是如果它們确实人为地抬高了房价的话，那不是正好伤害了未来的购房者吗？
現在，美國人民的住宅拥有率约为64%，与证券化刚出現的八十年代初期相若。人口流動性增加，貧富差距拉大和生活方式的改変，意味着这个比例难以再漲。
金融机构当然希望放款给优质客戶。可是，如果优质客戶都有了房子以后，咋办？只能慢慢降低贷款标准。于是次貸和更多的次貸必然大行其道。
其实，从一个全周期来看，按揭貸款也并不是特別好的一个生意。穆迪说，截至2013年底，美国按揭貸款的坏帐率最低的竟然是兩房的2
美国次贷危机已经十年了。它的发源地是两个为住宅按揭貸款提供担保的上市公司：房利美和房貸美（俗称两房）。它們成立于三十年代的大萧条之后，使命是为人民提供廉价和長期的按揭貸款。
三十年期的固定利率按揭貸款被政客和房地产行业的利益集團忽悠成了美国人民的人权，就象持枪一样。許多智者批評这种貸款对借贷双方的风险都太大，特別是对金融机构。两房作为按揭貸款的担保者，收取的担保费从2009年的0.21%升至2014年的0.63%。鉴于坏帐比例之高，这个担保费率明显过低。
作者认为，兩房的存在压低了按揭貸款的利率，并使銀行的按揭貸款可以移出资产负债表，这就推高了房价。兩房以及美國改府的冠冕堂皇的口号是为老百姓的置业提供長期和便宜的融資，可是如果它們确实人为地抬高了房价的话，那不是正好伤害了未来的购房者吗？
現在，美國人民的住宅拥有率约为64%，与证券化刚出現的八十年代初期相若。人口流動性增加，貧富差距拉大和生活方式的改変，意味着这个比例难以再漲。
金融机构当然希望放款给优质客戶。可是，如果优质客戶都有了房子以后，咋办？只能慢慢降低贷款标准。于是次貸和更多的次貸必然大行其道。
其实，从一个全周期来看，按揭貸款也并不是特別好的一个生意。穆迪说，截至2013年底，美国按揭貸款的坏帐率最低的竟然是兩房的2