十多年来，各国货币供应量大增，为什么通胀并不严重？
我觉得有三个原因：
（1）科技进步所带来的劳动生产率的提高抵销了一部分通胀压力，
（2）农民工的进城务工消化了通胀压力。
（3）资产（房地产、股、债）价格的大幅上涨消化了一部分通胀。换言之，传统的通胀只覆盖商品和劳务的价格，而不包括资产。这个定义需要修改。用这个广义的定义，通胀率还是很高的。
我的详细讨论如下。
【专访｜张化桥：全球已处于经济危机中 大“放水”是没有出路的 - 今日头条】[web_link-http://t.cn/A6ZgqT5f]网页链接
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（1）科技进步所带来的劳动生产率的提高抵销了一部分通胀压力，
（2）农民工的进城务工消化了通胀压力。
（3）资产（房地产、股、债）价格的大幅上涨消化了一部分通胀。换言之，传统的通胀只覆盖商品和劳务的价格，而不包括资产。这个定义需要修改。用这个广义的定义，通胀率还是很高的。
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