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TRUSTNO1兄：保单的秘密之二——资产份额法

2012-01-13 15:58阅读：

http://blog.sina.cn/dpool/blog/u/1401164841

从金融资产的角度来看，保单是一种内嵌齐全的固息或者浮息债券。保险公司，向客户出售保单，相当于发出债权募集资金。这种债券通常年限极长，而约定的支付利息则比市场上的长期债券更低。相应的寿险公司为了补偿这种利息损失，与投保人约定在一定风险事件发生时，寿险公司以数倍于面值的杠杆向投保人兑现风险期权。
既然保单是一种负债，那么从资产负债表的角度分析保单是非常自然的事情。笔者将一份保单拆分如下两栏.
表2-(a) 负债
年度
 准备金
 分红
 累计生息
 满期支付
宣告红利
1
 年初
r
年末
 a
 c=a*(r-2.5%)*0.7
 c
2
 年初
 r
年末
 b
 d=b*(r-2.5%)*0.7
 h=c*1.03+d

3
 年初
 r
年末
 e
 f= b*(r-2.5%)*0.7
 g=h*1.03+f
 i=g+e

表2-(b) 资产
投资收益率
 佣金
 营业费用
 保费
 年初余额
 年末余额
 死亡支出
r
 a
 b
 c
 d=c-a-b
e=d*(1+r)
r
 g=e-f
 f
h= d*(1+r)
r
 i =h-j
 j
k=i*(1+r)
表2-(a)为负债。即每年保险公司以各种名义承诺支付给保户的费用。这部分分成两个部分,第一部分是准备金。该部分负债是保单精算师在设计产品中即已确定的。每份保单保险公司通常会承诺一个满期金。如果不考虑死亡事件和费用率问题，那么每年准备金便是精算师用一个利率按年将满期金折现而来。此利率即所谓的定价利率——pricing rate(pr).
当死亡事件发生时,由于保单承诺的赔偿具有极大的杠杆性。保单列明的保额通常是保费的3-5倍。因此在保单的前若干年即便将某个投保人的资金全额用于投资，都无法达到这一数额。这就暴露出了一个风险敞口，称为风险保额=死亡赔偿 - 当年准备金。由于在年轻时死亡是一个小概率事件，那么每年生存者只需要分摊一小部分死者的死亡成本。因此当考虑死亡事件时，准备金公式符合如下公式。
下一年准备金=当年准备金*(1+pr) + 风险保额*(下一年预估死亡率/下一年预估生存率)
以此类推从满期金即可算出每年的准备金。如果考虑保险公司的费用的话，更复杂一些。但基本的算法并没有太大的改变。准备金的计算方法，对保单的估算意义不大。做这样一个演示的目的，只是为了展示保险的基本原理。后面的种种分析皆是从这样一个基本原则演化而来。
准备金在负债表上的作用只是作为每年的分红基数。根据保监会公布的分红险精算规定，分红险的利差益=(上一年准备金 + 当年净保费)*(投资收益率- 定价利率)*0.7。这里需要对精算标准做出一个简化处理。净保费是指，投保人所交保费扣去附加费用后的数额。然而附加费用无法查知。因此这里用 当年准备金替代(上一年准备金 + 当年净保费)。因为当年准备金=上一年准备金*(1+pr)+ 当年净保费+ 死亡成本，实际上算出的分红会更大,利润就相对更保守

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