TRUSTNO1兄：保单的秘密之三——费率厘定
2012-01-14 17:47阅读：
资产份额法的右边资产部分单独来看就是一张利润表。其主要内容无非是一个普通的财务公式:收入-成本=利润。无论一个公司的业务如何复杂,盈利模式都无法逃开这些经典公式。所谓的万变不离其宗，既是需要投资者深入行业，然后将该公司的最基本的财务特征从纷繁复杂的行业规则中剥离出来。
在这个公式中，保险公司通过数个参数控制着历年的收入与成本。收入端较为单一，即保单资产的投资收益率；在成本段，则由保单成本——获取成本+运营成本，以及历年的死亡成本两部分组成。
收益率的厘定是一个复杂的话题，后文将有专门的篇章加以论述。在成本端,死亡成本已经在前文中有所述及，此处不再赘述。本节将主要关注保单成本。精算师一般通过一个预定费用率来厘定保单成本。而这个费用率,外人自然无法得到。因此需要利用财务报告和一些公开的信息讲这些比例还原出来。
要解决这个问题
,我们必须回到Michael Chen所写的人寿系列中去。在Michael
Chen人寿系列的前4篇中。他不厌其烦的论证，人寿的佣金，薪水，费用，折旧,历年都是一系列稳定的比例。很多朋友看了他的这个系列,只明白了人寿是一个稳定经营的企业。但是这些稳定的比例有何作用,都是非常的迷茫。如果将这一系列数值放到企业的合并报表上,自然意义并不大。但是将这一系列数值放到单个保险品种上,他的意义就显现出来了。
一张保单的费用可以分为两部分,一部分是获取成本即佣金,一部分是支持成本即薪水+运营费用+折旧。先来处理支持成本。MichealChen在第二和第三篇中, 给出了一个稳定的比例
(薪水+运营费用+折旧)/当年保费=2.9%+3.6%+0.5%+=7%
对于不同类型的保单来说，在存续期内每年所需要花销的成本,只是资产管理,核赔,售后服务等等同质性的工作。不同的保单之间,并不会出现巨大的差异。在各保单之间均匀的分摊这7%的运营费合情合理。
这7%均摊基数是当年总保费——新单+续期保费。那么缴费期已过的旧保单所需要的运营费用,实际上被新收保费吸收掉了。过了缴费期的保单,不再提取维持费用,可以无成本的运行。或者可以反过来想，过了缴费期的保单，在当年缴费期内已经吸收了本不属于它的过量运营费用。由于人寿的这个数值极为稳定。虽然人寿的费用每年都在增加,但是人寿如果将这一比例仍然一直保持在7%的话，那么每千元保费摊到的数值都是70元.所以,我们可以认为这些过量的运营费用均摊到缴费期后的年份时,每年的维持费用是接近真实的费用。
MichealChen 花了2篇的篇幅来阐述费用和保费之间的恒定比例.其用意既是将保险行业还原成了传统的制造业。笔者在国寿系列中提过,保险的销售实则上是一种采购.
MichealChen相当于将采购来的资金砍去各种采购成本,变成保险公司可以进行投资的实足原料。在这种模式下,只要每年有足够的新单保费收入予以吸收运营费用，那么过了缴费期后直到期末内,便可以不再提取任何费用，所得的利润便近似实足的净利润。
接下来厘定佣金成本。下面表格罗列了几个人寿险种的佣金比例
列1
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年度
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1
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2
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3
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4
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5
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6
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7
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8
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9
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10
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鸿丰趸交
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银行手续费
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2.5%
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总计
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2.5%
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美满一生3年
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直佣
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10%
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4%
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2%
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附佣
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5%
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3%
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1%
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总计
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15%
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7%
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3%
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福禄双喜10年
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直佣
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