TRUSTNO1兄：保单的秘密之补记与订正（二）
2012-02-04 11:15阅读：
(c)
保单价格的另一种表述
前文分析人寿和平安的”保单价格”,有读者认为保单定价利率是法定的不可能有第二个价格，也有的读者认为这个价格是保险公司的资金成本。
保单的成本或者价格是不确定的.法定定价利率只是确定了保单基础的价格。随着保单年限的增长,保险公司必须在这个基础价格上支付另外一部分浮动的成本。一个是死亡成本，即投保人需要分摊的他人死亡风险，一个是红利成本。这两者与定价利率确定的价格之和才是，一份保单真正的成本。保单到期之前这两者都是不确定的风险型收入。
不确定性之间也有程度上的差别。死亡风险要比利率风险更为稳定。死亡风险始终围绕着生命表上下波动，除非发生战争巨灾等事件，真实的死亡风险与过往的统计数据之间偏离并不太大。并且随着科技的进步死亡风险会的到逐步的改善。而利率风险则不具备这样的特性，利率与过往的统计数据之间没有任何相关性,同时波动的幅度极大以至于几乎无法预测。分红、万能这样的投资类保险的利润中，需要对保单的利率波动上所获得收益进行折价。
Profit=合同固定收益
+利差波动收益*风险折价系数。
合同固定收益,是指在合同销售时即已明确不受未来任何因素影响的收益。万能险的合同固定收益大部分来自初始费用。初始费用越高,进入客户账户的额度越低,给予投保人的收益越低，保单的利润就越高。对于分红险来说,利用准备金基数进行30%分成收益,虽然只是一个下限,公司也可能被迫往上调整.但是与万能险相比,调整的压力要小的多。因此这部分可看成是分红险的固定收益.保障性越高，需要计提的准备金越高，每年固定分成收益越高。
利差波动收益,是指投资收益与结算收益或者累计利率之间的利差。这些收益，不仅取决于投资收益的高低，而且还取决于宣告利率的高低。宣告利率的高低，完全是一个市场竞争下的博弈结果,是合同无法固定的。例如寿险公司当年收益5%,原则上宣告结算利率1.75%并不犯法。但是寿险调整利差需要考虑到,客户的预期,同业乃至其他金融产品的竞争状况。否则它无法继续销售新保单，还会引起巨额的退保潮。平安2004年激进的投连险销售带来的就是这种后果。
利差波动收益虽然理论上会极大左右公司的利润。但从寿险行业资产配置的特殊性看,最符合情理的一种假设既是，普通投资者无法买到一家BerkShire，更可能买到几家维持在行业平均投资收益水平上的公司。假设这些公司的资产风险水平相近,那么风险折价系数设置为100和0并没有区别。最终决定这几家公司的利润高低的是合同内在的固定收益，而非利差波动。选择0的一个最大好处在于,此条件下利润估算仅建立在单一的大概率假设上。
(d)
三年返类保险计算错误
由于对保单条款的理解错误,前文中所涉及几款三年返还的保险,包括金彩明天鸿鑫两全,瑞鑫两全,
福禄金尊,
福禄鑫尊，都存在着生存金计息计算错误。福禄鑫尊为例，第五条第一款如下
一、生存保险金
自本合同生效之日起至本合同约定的祝寿金领取日前，若被保险人生存至每满三个保单年度的年生效对应日，本公司按下列约定给付生存保险金：本公司首次给付的生存保险金为基本保险金额的15%；
像美满一生这样的一年返的生存金条款如下
一、自本合同生效之日起至被保险人年满七十四周岁的年生效对应日止，若被保险人生存，本公司每年在本合同的年生效对应日，按下列规定给付关爱年金
一年返是在合同生效对应日给付生存金,并且在当年计息。而三年返是在每满三个保单年度的年生效对应日。也就是说在第四年年初给付生存金，在第四年开始计息。而笔者误将三年返保单按一年返的规则计算,导致这一系列保单都多算了一年的生存金利息。现在将第六节的表6-(b)修订如下
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平安
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上市时间
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名称
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7%
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8.50%
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要求收益率
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边际利润
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要求收益率
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边际利润
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2000/2003
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2003/2006
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2004
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智富人生
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2.800%
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43.61%
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2.840%
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35.54%
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2007/2010
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2007
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智盈人生
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2.920%
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21.17%
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2.97%
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15.8%
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2011/2012
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2012
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智胜人生
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2.920%
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22.73%
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2.97%
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22.8%
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上市时间
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名称
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返还类型
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要求收益率
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边际利润
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2000/2003
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1999
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康宁终生
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无返还
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2.94
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2000
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千禧理财
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三年返
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1.74%
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2.72
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2001
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鸿寿年金
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年金
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2.73%
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0.65
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2004/2006
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2001
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鸿盛终身
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无返 |
