应限制购买理财产品类公司再融资

在春节前证监会召开的最后一次新闻发布会上，新闻发言人张晓军明确表示，要抑制上市公司过度融资行为。张晓军指出，上市公司再融资目前存在一些问题，突出表现在部分上市公司过度融资，融资结构不合理，募集资金使用随意性大、效益不高等。张晓军称，下一步，证监会将采取措施限制上市公司频繁融资或单次融资金额过大。

抑制上市公司过度融资行为，确实是A股市场需要正视的问题。有数据显示，2016年上市公司再融资金额达到1.49万亿元，是IPO首发融资金额1381亿元的10倍以上。而在上市公司巨额再融资的同时，上市公司又将巨额资金用于购买理财产品等投资事项。有统计数据显示，2016年共有767家上市公司购买理财产品，金额高达7628.76亿元，占同年上市公司再融资金额的50%以上，上市公司再融资的必要性受到市场的质疑。尤其是有的上市公司，前脚实施再融资，后脚购买理财产品。而有的上市公司一方面大量资金闲置或投资理财，另一方面却进行再融资。如有一家公司。2015年实施定向增发融资近50亿元，而2016年用于购买理财产品的金额超过了200亿元。该公司的融资沦为典型的圈钱行为，股市的钱不圈白不圈。

也正因如此，在这种背景下，证监会剑指上市公司再融资显然是有的放矢。不过，如何抑制上市公司过度融资行为？在这个问题上是值得探讨的。张晓军表示，证监会将采取措施限制上市公司频繁融资或单次融资金额过大。这一点当然是很有必要的。而在此基础上，本人以为，还有必要对上市公司再融资的合理性进行把关，对于上市公司不合理的再融资，哪怕单次融资金额并不是“特别大”、“过大”，同样也应关闭其再融资的大门。比如，针对2016年共有767家上市公司投资7628.76亿元购买理财产品的问题，管理层就应明确地限制这些公司的再融资。

这类公司再融资的合理性是值得质疑的。因为这类公司将大量的资金用于购买理财产品，这一方面表明这些公司并不缺钱，另一方面也说明这些公司不务正业，而且这类公司将资金用于购买理财产品，这明显属于“脱实向虚”，是与国家的政策相违背的。所以，对于这类公司的再融资行为应予以限制，严禁购买理财产品的公司进行再融资。如果允许这类公司进行再融资，这无异于是在鼓励上市公司的圈钱行为。这实际上与股市的优化资源配置功能是相违背的。