ETF换购这是伴随着大股东减持而出现的一个新的专业词汇,指的是上市公司大股东或特定股东用所持有的ETF成份股来换取ETF基金份额的一种操作方式。由于ETF换购的金额通常都比较大,所以这种ETF换购的方式往往都会受到市场的广泛关注,同时也引发一些市场人士的担忧,担心ETF换购作为变相减持的一种方式,会进一步加剧股东减持给市场带来的冲击。
为此,去年11月13日沪深交易所就ETF换购一事作出规范,分别发布《关于严格规范ETF股票认购业务的答记者问》、《深交所严格参照减持新规监管ETF股票认购行为》。如上交所强调,为防止市场主体变相减持、违规减持,上交所对上市公司股东以股份认购ETF,按照减持规则的规定,从严实施监管。具体而言,上市公司股东认购ETF份额使用的股份,计入减持规则规定的减持额度,与该股东通过二级市场减持的股份合并计算,不得超过当期可减持的股份额度。此外,参与主体还需承诺在一定期限内不转让股票认购获得的ETF份额。
同时,在具体业务开展过程中,沪深两大交所采取基金管理人、股东事前承诺,交易所事前、事中检查,事后监管等措施,确保股东认购ETF所用股份数量不超过减持规则规定的减持额度。
沪深交易所的相关规定的出台确实有利于规范ETF换购行为,同时有利于消除市场对ETF换购可能加剧股东减持带给市场冲击的担心,从而减少上市公司大股东ETF换购带给市场的冲击。根据沪深交易所的规定,ETF换购明显优于股东直接减持,其对市场的冲击小于股东直接减持。
应该说,大股东换购ETF本质上还是一种减持行为,也即市场认为的“变相减持”。但这种减持行为对市场的冲击相对较小。由于是用所持有的股票,换成了ETF基金份额,一方面没有直接从市场上减持,另一方面是将一只股票换成了一揽子ETF成份股股票,这对指数不会形成冲击,并且也没有造成股市资金的马上流出。
那么,市场为什么还会对ETF换购充满担心呢?这种担心主要有两点。一是担心ETF换购不受减持规则所限定的减持额度的限制,成为减持规则之外的增量减持。如果是增量减持,就会加大对市场的冲击力度。二是担心ETF换购沦为一种过桥减持。首先是用大股东的持股换成ETF基金份额,而待ETF基金结束发行期进入正常运营后,马上将基金份额赎回,这样ETF换购也就沦为了过桥减持。
但沪深交易所对ETF换购的规范显然解决了市场担心的
为此,去年11月13日沪深交易所就ETF换购一事作出规范,分别发布《关于严格规范ETF股票认购业务的答记者问》、《深交所严格参照减持新规监管ETF股票认购行为》。如上交所强调,为防止市场主体变相减持、违规减持,上交所对上市公司股东以股份认购ETF,按照减持规则的规定,从严实施监管。具体而言,上市公司股东认购ETF份额使用的股份,计入减持规则规定的减持额度,与该股东通过二级市场减持的股份合并计算,不得超过当期可减持的股份额度。此外,参与主体还需承诺在一定期限内不转让股票认购获得的ETF份额。
同时,在具体业务开展过程中,沪深两大交所采取基金管理人、股东事前承诺,交易所事前、事中检查,事后监管等措施,确保股东认购ETF所用股份数量不超过减持规则规定的减持额度。
沪深交易所的相关规定的出台确实有利于规范ETF换购行为,同时有利于消除市场对ETF换购可能加剧股东减持带给市场冲击的担心,从而减少上市公司大股东ETF换购带给市场的冲击。根据沪深交易所的规定,ETF换购明显优于股东直接减持,其对市场的冲击小于股东直接减持。
应该说,大股东换购ETF本质上还是一种减持行为,也即市场认为的“变相减持”。但这种减持行为对市场的冲击相对较小。由于是用所持有的股票,换成了ETF基金份额,一方面没有直接从市场上减持,另一方面是将一只股票换成了一揽子ETF成份股股票,这对指数不会形成冲击,并且也没有造成股市资金的马上流出。
那么,市场为什么还会对ETF换购充满担心呢?这种担心主要有两点。一是担心ETF换购不受减持规则所限定的减持额度的限制,成为减持规则之外的增量减持。如果是增量减持,就会加大对市场的冲击力度。二是担心ETF换购沦为一种过桥减持。首先是用大股东的持股换成ETF基金份额,而待ETF基金结束发行期进入正常运营后,马上将基金份额赎回,这样ETF换购也就沦为了过桥减持。
但沪深交易所对ETF换购的规范显然解决了市场担心的