目前正是上市公司2021年年报披露的高峰，一批高派现公司的现金分红方案受到市场的关注。比如，目前有愈百家公司的股息率超过5%，甚至有10多家公司的股息率达到了10%以上，股息率达到8%以上的公司也超过了20家。这些公司是用“真金白银”回报投资者。
这种局面显然也是管理层乐于看到的。在4月9日召开的中国上市公司协会第三届会员代表大会上，证监会主席易会满就在讲话中强调，证监会将持续加大投资者保护工作力度，进一步引导上市公司拿出“真金白银”回报投资者，积极回应利益相关者诉求，更好履行社会责任，做践行新发展理念的表率。可见，易会满主席甚至将拿出“真金白银”回报投资者上升到了“投资者保护”的高度。因此，上市公司拿出“真金白银”回报投资者的做法是与易会满主席的讲话精神是完全保持一致的。
上市公司拿出“真金白银”回报投资者，这当然是投资者所期盼的。但上市公司在拿出“真金白银”回报投资者之时，怎样做才能更好地回报投资者，却是值得上市公司以及管理层好好斟酌一番的。虽然同样是拿出“真金白银”，但不同的做法，对投资者的回报是不一样的。
拿出“真金白银”回报投资者，最传统也是最常见的做法就是现金分红。不可否认的是，现金分红是对大股东最好的一种投资回报方式。大股东持股数量多，而且持股的成本低，加上大股东持股锁定或在一定时期不会卖出的原因，现金分红尤其是高派现可以给大股东提供丰厚的回报。特别是持股比例大的大股东，甚至可以将现金分红一半以上的分红金额装进大股东的荷包。这也就是一些大股东持股比例高的上市公司热衷于现金分红的重要原因，通过高派现可以将上市公司的资金转移到大股东的手上。因此，上市公司高派现完全可以沦为大股东掏空上市公司的一种手段。
但对于中小投资者来说，现金分红未必就是一种投资回报。因为上市公司现金分红需要进行除息处理。比如，股权登记日股价为20元的股票，在上市公司每股派现0.50元的情况下，经过除息处理之后，股价变成了19.50元，股价加红利仍然还是20元，也即每股对应的财富并没有发生实质性的变化。但由于现金分红还需要缴纳红利税（假设红利税率为10%），那么0.50元的分红，投资者需要缴纳0.05元的红利税，这就意味着经过分红及缴纳税收之后，投资者每股对应的财富反而减少了0.05元。因此，现金分红并没有让中小投资者“有所得”，反而是“有所失”。
不仅如此
这种局面显然也是管理层乐于看到的。在4月9日召开的中国上市公司协会第三届会员代表大会上，证监会主席易会满就在讲话中强调，证监会将持续加大投资者保护工作力度，进一步引导上市公司拿出“真金白银”回报投资者，积极回应利益相关者诉求，更好履行社会责任，做践行新发展理念的表率。可见，易会满主席甚至将拿出“真金白银”回报投资者上升到了“投资者保护”的高度。因此，上市公司拿出“真金白银”回报投资者的做法是与易会满主席的讲话精神是完全保持一致的。
上市公司拿出“真金白银”回报投资者，这当然是投资者所期盼的。但上市公司在拿出“真金白银”回报投资者之时，怎样做才能更好地回报投资者，却是值得上市公司以及管理层好好斟酌一番的。虽然同样是拿出“真金白银”，但不同的做法，对投资者的回报是不一样的。
拿出“真金白银”回报投资者，最传统也是最常见的做法就是现金分红。不可否认的是，现金分红是对大股东最好的一种投资回报方式。大股东持股数量多，而且持股的成本低，加上大股东持股锁定或在一定时期不会卖出的原因，现金分红尤其是高派现可以给大股东提供丰厚的回报。特别是持股比例大的大股东，甚至可以将现金分红一半以上的分红金额装进大股东的荷包。这也就是一些大股东持股比例高的上市公司热衷于现金分红的重要原因，通过高派现可以将上市公司的资金转移到大股东的手上。因此，上市公司高派现完全可以沦为大股东掏空上市公司的一种手段。
但对于中小投资者来说，现金分红未必就是一种投资回报。因为上市公司现金分红需要进行除息处理。比如，股权登记日股价为20元的股票，在上市公司每股派现0.50元的情况下，经过除息处理之后，股价变成了19.50元，股价加红利仍然还是20元，也即每股对应的财富并没有发生实质性的变化。但由于现金分红还需要缴纳红利税（假设红利税率为10%），那么0.50元的分红，投资者需要缴纳0.05元的红利税，这就意味着经过分红及缴纳税收之后，投资者每股对应的财富反而减少了0.05元。因此，现金分红并没有让中小投资者“有所得”，反而是“有所失”。
不仅如此