伊利的未来将走向哪里？

乳品行业是缺乏特许经营权的，现在虽已经形成了寡头格局，但公司要想在大食品饮料方向有所作为，管理层和机制是竞争核心，潘刚团队虽然有股权激励但他们的能力需要进一步观察，公司极度不透明的投资者关系只能给管理减分。

液态奶行业属于无差异化产品，属于能通过规模化形成低成本优势，行业形成高集中度，但低利润率是全球企业的特点，以11年伊利净利润率计已经高于海外同行。乳制品有一定差异化，伊利的增长一是依赖液态奶的继续量增（城市化和农村市场），速度会较慢，另一方向是产品创新，渗透到高端乳制品和综合食品行业，虽然空间较大，但不确定性较强。本质上讲伊利未来是能做成迪安、明治，还是做成达能、雀巢。如果只是迪安、明治，则前景黯淡，空间也不大。

伊利产品结构升级早已开始，至少3年前，但受制于原料成本上涨等原因，总体毛利率并没有大幅提升，所以未来的收入成长依赖于销量可能性很小，更多来自于价格上涨，但是价格上涨是被动的，而大幅上涨的可能性很小。

伊利常年净利润率低于3%，11年暴增主要是由于营销费用减少和非经营性损益。利润率在11年基础上大幅提升可能性不大，但却有大幅下降的可能（主要取决于以蒙牛为主的竞争对手营销力度是否加大，虽然蒙牛已经变成国有控股，但其竞争策略也难以确定）。