投资的陷阱（二）

四、不确定条件下的决策和心理偏差
和战争类似，投资也是“不确定因素的舞台”。基本面：宏观经济的复杂多变、行业变迁和竞争状况多变、企业内部管理经营战略也在变化、各种不确定事件的发生等等。市场面：资金供需、投资人信心、股价涨跌对投资人心理影响等等。在这样复杂多变的市场格局下投资，会经历相当复杂的观察、分析、决策的心理过程。无数的心理学研究都表明，人类在面对不确定条件下的决策时，会产生相当复杂奇怪的心理偏差。例如心理锚定现象，例如“分离效应”（不确定条件下的理由冲突导致缺乏明确行动理由）等等。
就我有限的投资经历来看，最容易犯的错误就是偏好的误差（屁股决定脑袋），或者说叫防御性心理误差、信息过滤现象等等。有足够的心理学实验证明持有某项资产后会形成一种防御性心理，潜意识进行信息过滤或对于攻击性信息进行扭曲。最现实的例子就是恋爱中的男女，在早期驱动的可能只是类似多巴胺的刺激性化学物质。但在那种状态下，男女都会潜意识进行信息过滤或扭曲。对方即便很糟糕的习惯举措，在情人眼里都是正面的评价。而有证据表明，人类在赌博成功时，脑袋中分泌的多巴胺也会异常升高，核磁共振对人脑的扫描表明活动会更加频繁。这种令人感到身心愉悦的感觉会促使人的判断出现巨大差错。
预设立场从一开始就决定了你的分析判断不会是相对客观的，但有时候客观和主观非常难以分清。如果不信，可以看看1951年7月刊登的《武训历史调查报告》。160多当事人的亲身采访、每一个论点都有充分的人证、物证（历史文献、资料等）支持，其调查的详尽、严谨程度令人叹服。当年主演赵丹看到此文就完全颠覆了他一直坚持的观点。当然，80年代开始已经逐步澄清了，当年这份报告完全是根据领导者的“主观判断”而歪曲了历史。
我相信，面对自己持仓股票（重仓）的一些不利信息，多少都会有过滤和扭曲的现象。原因很简单：这些不利的信息会对人心理造成压力和威胁，而人心理上本能就会趋利避害。如果这种伤害足够强大，人甚至会选择极其扭曲的方式进行防御。但如果这种威胁突破了人心理的防御，就会变成心理崩溃，例如抑郁病。我见过最有经验的高手，也会多少会无意识的进行这种心理防御。但他们会以更开放式的心态去面对这种现象，例如更加坦然的接受不利信息，接受