瞧人家这生意做的！
2011-11-07 18:54阅读：9,785
前段时间为“爸爸基金”和“丈母娘基金”配置了一些雅戈尔，主要是因为雅戈尔比较高的股息率，虽然股息率可能发生变化，但是公司愿意长期大比例分红说明管理层是对股东负责任的，这点是买入的底线。雅戈尔目前收益有很大一块来自于投资股票，目前市场较为低迷的情况下，净资产应该已经反映的持有资产的折价情况，买入时雅戈尔的市净率1.6倍，市盈率8倍左右。如果大势好转，希望得到戴维斯双击——利润增加的同时估值上升。
今天看到了雅戈尔的一则收购公告，让我对雅戈尔管理层的印象又有加分。大家先看看公告吧。
“雅戈尔集团股份有限公司昨晚发布公告称，全资子公司新马服装国际有限公司拟与关联方邹氏国际有限公司签订《股权转让协议》，拟从邹氏国际手中，收购雅戈尔控股的14家子公司各自25%的股权，收购价格合计为7.54亿元。收购完成后，上述14家子公司成为雅戈尔的全资子公司。”
从盈利情况来看，被收购的14家公司当中，有12家在2010年实现了盈利，盈利最多的为宁波雅戈尔服饰有限公司，2010年净利润为2.56亿元，而宁波雅戈尔针织服装有限公司和宁波雅戈尔针织内衣有限公司在2010年分别亏损194.37万元和26.24万元。统计显示，上述14家公司2010年的合计净利润为9.27亿元，到今年第三季度，上述14家公司的净利润合计为7.23亿元。
和永辉超市的收购比，同样都是按照净资产收购的资产，永辉花1.88亿元收购一块利润是负的资产，市盈率都没法算，而雅戈尔花7.54亿购买的资产2010年权益利润是9.27/4=2.31亿元，收购市盈率3.25倍。不怕不识货，就怕货比货，一比就知道哪个管理层对股东更负责任了。虽然增加的这块利润对雅戈尔的整体增加不是非常巨大，大约0.11元左右，但是管理层努力提高公司资金使用效率的态度让我们这些小股东无比欣慰。
公司经营和投资都是长期的事情，
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短期的经营波动或者收益波动都不可怕，也不是很重要的事情，一个优秀的、让人放心的管理层是我们投资的保障，他是我们资金的守护者，而且关键是看他们做了什么，而不是看他们说了什么！
附注：今年以稳健手法投资的“爸爸基金”和“丈母娘基金”成绩目前都基本持平，比我自己账户的成绩要好很多。不过既然我满仓持有的是一些高波动性的股票，这些亏损也是应该承受的。而且“爸爸基金”在2008年和2010年的下跌市都超过了我的账户，只有09年的牛市大大落后于我，长期比较下来可能才能发现到底哪种方法更好吧，目前我还不能下这个结论！
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