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对VIX指数的应用挖掘

2013-01-13 12:40阅读：

http://blog.sina.cn/dpool/blog/u/1435847931


1：波动率指数(Volatility Index，VIX)近期新低：
又被称之为“恐惧指数”，是衡量标准普尔500指数(S&P 500 Index)期权的隐含波动率。VIX指数每日计算，代表市场对未来30天的市场波动率的预期。
最近VIX跌至5年来的新低，这意味着什么？ 对VIX指数的应用挖掘
反应全球资本流动的原油期权隐含波动率OVX也跌倒5年低位： 对VIX指数的应用挖掘

一般来说：作为预测美股趋势的指标，VIX很有参考价值。即可以从VIX 指数看出S＆P 指数变盘征兆，VIX 到达相对高点时，表示投资者对短期未来充满恐惧，市场通常接近或已在底部；反之，则代表投资者对市场现状失去戒心，此时应注意市场随时有变盘的可能。目前，标普已达到1472点，逼近历史性高位1576哦！前天VIX则创下13.22的新低！
本人喜欢的另一个心理学指标，经济意外指数最近的走势显示头部特征越来越明显。与本人的浮动频率拟合曲线基本一致，拟合曲线也指示进一步下跌的可能性。一般而言，该指数稍稍领先于股指。我曾说过：经济意外指数的走低，意味着美国经济复苏在2013年上半年未必尽如人意，而是出乎多数人的意料之外。
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此外，SENTIMENT.COM的风险胃口（偏好）指数也在高位反复徘徊！下图的更新日期为1月10日。
对VIX指数的应用挖掘
尽管根据这三个指数就断言美股到头了即将大幅下挫，似乎还言之过早，但从风险管理的角度看，如果是投资标普500指数，则不能不打醒12分精神，不是吗？
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野村的这一模型在去年二月就开始显示出相当强烈的牛市情绪，该指标超过极端值是未来12周股票市场回报的有效信号（注：为反向指标，预示着股市过热，将下跌）。

2：VIX指数的应用挖掘：
一般来说，标普500都是由美国的大型核心企业所构成，可以反映出美国的整体经济状况，这与国内股市有很大不同；同时还能反映上万亿美元的资金动态。
从资产类别角度来看，标普500尽管一般都划入风险资产的大类，但这几年在欧洲危机的大背景下，它则具有相当程度的避险功能似的，即它比世界上其它股市（风险资产）都表现得要好得多。当然，它仍属于风险资产，与美国债以及贵金属相比较的话。
在美国股市可能出现下跌的情况下，黄金会如何表现是我所关心的问题。我们可以构造一个比值来观察，即金价/标普比，然后把VIX也拿来对比观察，如下图（时间长度3年）：
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我们看到：金标比与VIX呈现正相关关系！这就有意思了哦！
首先，波动率VIX下行或处于相对低位时，常常是股市的好时光，而VIX上行或处于相对高位时，则是金价的表现出彩的时段。即是说，波动率大的时候，为金价的上行提供了动力，波动率小的时候（低位震荡）则金价的上行动力衰竭。
很典型的就是2011年9月以来，VIX一路下行至13.5左右，第一次是在2012年3月底，其后反弹至6月初反弹见顶，再次下行至13.5左右是在8月中旬，恰好在它最低时，金价起飞了一波行情，但是，VIX则是小幅度地在低位震荡，直至12月28日脉冲式地上冲了一次（对应金价的短期的上行到1694），也与金价基本相对应地在今年1月初跌至5年来的新低，而金价未创新低，最低为1626。
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也就是说，金价的升跌与股市是有联系的，因此我们可以把VIX指数的应用扩张到金价上。VIX的重要高低点往往与金价的高低点是相对应的。当然识别起来，还需要花些功夫。注意到VIX自2011年9月至今的形态，与上一轮它的走跌形态是自相似的，就很有帮助。那么，这次VIX的新低所指示的金价低位很可能就比较重要或重大哦。
3：VIX 与金标比正相关的原因探讨：
金标比因为画在对数纵坐标上，相当于金价取对数后减去标普取对数后的差值，该差值所代表的信息含义应该就是金子相对于标普500的金融避险属性。VIX与它正相关，则说明波动率越大，则金子的避险属性越彰显，或者说金价与标普500指数的相对价差就越大。现在的情况刚好相反，波动率很低，即意味着金价的避险属性很小。
清楚了上述原理，则同样可以构造出金油比与原油波动率OVX的对比，见下图：
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他们的正相关关系也很显著。有OVX的好处是可以相互印证。因为仅仅与标普指数对比就得出结论，未免偏颇。
金铜比也一样，因为标普，铜，原油等同属风险资产的大类，金价与他们做比值，剩下的就是金子相对于他们的避险属性。但是铜的波动率指数，我未见到。
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以上分析，也是“世界是多元关系，普遍联系”的基本思想的具体体现。市场既是独立的可划分的，也是紧密联动的。他们之间并非对立的二元关系，不是非此即彼的你长我就跌的直线思维关系，而是较为复杂的多元的相关关系。在多元关系中，我们可以挖掘到整体市场所隐含的信息，从而为我们的投资所用。
从目前的态势看，标普即将走跌的可能性最大，那么相应地金标比就可能走升，当然也不一定就必然地金价走升，也不排除金价横盘震荡。但是VIX走高，则一般来说为金价的上行提供了可能的动力，这个概率则不小。金油比，原油走跌的可能性也甚大，因为OVX也几乎与标普的VIX同样低。金铜比，铜目前尚未看到明显的走跌信号，方向上在图形上表现得与金价的走势一致性很高，那末一种较大的可能就是金价的表现未来一段时间要比它强，才能使得金铜比走高。

最后附录两幅不同机构的金价好淡指数：
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