离证券市场最近的流动性

2016-11-05 21:09阅读：3,546

http://blog.sina.cn/dpool/blog/u/1435847931

图是根据央行存款性公司概览所提供的数据所做：

离证券市场最近的流动性

图中蓝线的坐标是右纵轴，数量级是十几万亿，其余的都在左边纵轴，数量级则到百万万亿：显然意思是凸出“其它存款”-------这个其它存款在2011年10月之前指的是证券公司客户保证金，之后则又加入了住房公积金和非银行金融机构在银行的存款，也都一并计入了M2。显然,这笔资金或流动性是离证券市场最近的资金,是基金保险券商信托的自由现金流，可随时购买股票债券非标等金融资产，它与股票债券等金融资产投资更具相关性（见下图，是沪指同比与该存款同比的相关性比较）。目前该数据公布到今年9月，其规模是14.8万亿。

离证券市场最近的流动性

沪指直接与该存款比对：

离证券市场最近的流动性

该存款的特征：呈指数型增长，年增速大约在21.6%，图中黑线实际上是一个平均值。红线与黑线的相对乖离率，则用绿线表示。最近的2次较大乖离（峰值）对应着股市的2次牛市。该存款的平台整理在乖离率上呈现为下行，目前正是此种状态。

离证券市场最近的流动性

乖离率和同比都提供了一种视角或方法去刻画该数据的走势特征：放在一起入下图：乖离率可以帮助我们消除同比数据因数据波动而产生的过多峰谷，有滤去杂波的作用，使得信号特征更清楚。乖离率显示的15年7月为最高峰值与实际存款数据峰值对应很好。

离证券市场最近的流动性

前2次乖离率下行的时间段则46个月，长则70个月。去年7月乖离率下行至今不过15个月而已，时间似乎远远不足呃，尽管同比上看接近了低位！

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