投资三要素：流动性、风险与收益

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今天的估值放在后面拉~话说最近港股下跌不少，不知道大家心里淡定不今天来说下投资三要素：流动性、风险、收益 骗人的收益率 A股最牛的指数是什么呢？ 其实A股最牛的指数是次新股指数，2015年2月1日从1000点起步，到今天收盘，点数是51643点！年化收益率高达5000%，横扫一切指数和股神。 但先别急着高兴，我们来仔细看看次新股指数的编制方法：次新股指数是纳入最近三个自然月上市的股票，每月1日调整样本股。但是因为打新效应的存在，次新股从上市之后出现的大多数涨幅，都是通过连续涨停实现的，它的大部分收益我们参与不了，实际上流动性比较差。 次新股指数就是一个比较极端的案例，它告诉我们收益率并不是决定一切的。除了收益率，我们在选择投资标的或策略的时候至少还要考虑流动性和风险。 “要命”的流动性 流动性的重要性我们以前也介绍过（指数基金与“要命”的流动性https://xueqiu.com/3079173340/66211766）。有很多策略在回测的时候收益很好，但一实盘表现就大幅下降，就是因为流动性原因。去年股灾很大程度上也是因为流动性不足导致的连锁反应。 以前有朋友问过我：像红利指数、等权重指数等长期收益率比上证50等指数好，那上证50为何规模还那么大，它还有什么存在必要呢？ 原因就在于像上证50这样的市值加权指数，拥有所有指数基金中最强的流动性。这是市值加权的优势：规模大的成分股我多买点，规模小的成分股我少买点，流动性上有最大的优势。 如果换成等权重加权，那等权重指数的流动性就受限于规模最小的那个成分股了。所以等权重指数虽然收益率更好，但流动性更差，有得也有失。风险：衡量的是确定性的大小 我们经常说“风险越大收益率越高”，实际上这么说不靠谱。并不是说增大了风险收益率就一定会变大，两者不是因果关系。 风险代表的是不确定性，风险越大，代表未来的不确定性越高，未来收