到底什么叫“超预期”？

在券商研报及各种场合中，往往见到“超预期”、“低于预期”等词。很多所谓的“超预期”事后证明是笑料或者炒作的工具，那什么才是真正的“超预期”呢？
主流的研究方法是短期预期法，或为偏定量，试图精确预测未来的EPS，或为偏定性，找出成长性最好的公司。按这种方法，如果企业报告的EPS高于“券商一致预期”，就算是“超预期”了，比如说30个分析师预测EPS是3毛，但实际上EPS是4毛。
这种方法的毛病，格老在《证券分析》中早已提到过，其缺点在于：
1、市场代表了群体的集合智慧，完全有能力对短期前景进行高质量的洞察，所谓的好消息、坏消息往往已经被当前的股价吸收掉了；
2、券商们的预测，往往并不比完全的时间序列分析更靠谱，尤其对一些不稳定的行业而言；
3、公认的好企业未必是好股票，要考虑价格因素；同样，公认的坏企业也未必是坏股票，同样要考虑价格因素。
事实上，真正的超预期，往往不体现在“信息收集”层面，更体现在“信息解读”层面，即：重要的不是表面信息，而是深层次的一些信息，尤其是针对长期生意特征层面的一些信息，如：定价能力、产品期权、市场容量及生意的壁垒。
信息收集层面，并没有绝对的胜者，少数人知道的信息可能是内幕信息，这是违法的；而信息解读层面，才有真正的胜者，人人都知道的公开信息未必就真的没有价值，因为未必人人都认真咀嚼了这种信息，市场在某个时点更是未必充分吸收掉了这些信息。
比如说80年代末的可口可乐的例子，按主流的价值标准，这只票似乎是“已经到头了”，但是它有一些显著的生意特征，如：轻资产、并不需要