反思重组股
（本文发表在《证券市场周刊》2012年第30期）我们去年推出的两个投资组合，其表现不能令人满意——自 2011年6月1日至2012年5月31日，沪深300指数下跌了12.31%；价值股投资组合下跌
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我们去年推出的两个投资组合，其表现不能令人满意——自 2011年6月1日至2012年5月31日，沪深300指数下跌了12.31%；价值股投资组合下跌
12.23%，与指数相差极微；成长股投资组合则下跌了17.75%，落后指数较多。
图1：投资价值股、成长股组合与沪深300指数的净值比较
表1：2011年度价值股组合股价涨幅
表2：2011年度成长股组合股价涨幅
价值股投资组合中的友谊股份2011年度实现归属于上市公司股东的净利润（以下简称净利润）13.92亿元，同比增长3.67倍。然而，与分析师们当初的预测相比，这一业绩却还稍嫌不够。不过，按我的猜测，其股价表现之所以最差，恐怕更多地是因为市场预期
图1：投资价值股、成长股组合与沪深300指数的净值比较
罪魁祸首是重组股
无论是价值股组合还是成长股组合，导致表现不佳的罪魁祸首都是重组股。尤其是成长股投资组合中的亿晶光电，股价居然跌去了一半还多。表1：2011年度价值股组合股价涨幅
| 证券代码 |
证券简称 |
区间涨跌幅 [起始交易日期] 2011-6-1 [截止交易日期] 2012-5-31 [单位] % |
| 600827.SH |
友谊股份 |
-29.73 |
| 600216.SH |
浙江医药 |
-18.57 |
| 600012.SH |
皖通高速 |
-17.24 |
| 600020.SH |
中原高速 |
-17.30 |
| 000900.SZ |
现代投资 |
-11.07 |
| 000616.SZ |
亿城股份 |
0.25 |
| 000671.SZ |
阳光城 |
40.14 |
| 600269.SH |
赣粤高速 |
-21.98 |
| 600350.SH |
山东高速 |
-18.12 |
| 600035.SH |
楚天高速 |
-28.66 |
|
平均数 |
|
-12.23 |
表2：2011年度成长股组合股价涨幅
| 证券代码 |
证券简称 |
区间涨跌幅 [起始交易日期] 2011-6-1 [截止交易日期] 2012-5-31 [单位] % |
| 000527.SZ |
美的电器 |
-29.13 |
| 000425.SZ |
徐工机械 |
-31.71 |
| 000631.SZ |
顺发恒业 |
-5.58 |
| 000157.SZ |
中联重科 |
0.26 |
| 000417.SZ |
合肥百货 |
-24.46 |
| 600511.SH |
国药股份 |
-16.06 |
| 600537.SH |
亿晶光电 |
-56.21 |
| 600166.SH |
福田汽车 |
-1.32 |
| 000651.SZ |
格力电器 |
6.39 |
| 002001.SZ |
新和成 |
-19.70 |
|
平均数 |
|
-17.75 |
价值股投资组合中的友谊股份2011年度实现归属于上市公司股东的净利润（以下简称净利润）13.92亿元，同比增长3.67倍。然而，与分析师们当初的预测相比，这一业绩却还稍嫌不够。不过，按我的猜测，其股价表现之所以最差，恐怕更多地是因为市场预期