（本文发表在《证券市场周刊》2013年第37期）
有读者不同意我近来一系列文章的观点，认为敦促像华兰生物（002007）这样的生物制药企业分红实属荒谬。此外，我还注意到，厦门国家会计学院黄世忠教授近来对记者表示，对于上市公司是否分红应该分情况看待，公司所属行业、产品生命周期和公司现金流情况都是影响上市公司是否分红的重要指标。“分红要考虑的因素很多，要求朝阳企业和夕阳企业一起分红的一刀切做法，并不可取。”
我在分析华兰生物时并非没有考虑该公司所处的行业。了解我的读者会知道，我推崇财务报告分析的哈佛框架，而在该框架下，首先要进行的就是战略分析——对公司所处的行业和企业创造持续竞争优势的战略进行分析。
但是，我不赞成不分析企业的具体情况，仅仅因为它处于某个行业就断言它该不该分红。在历史上，华兰生物曾有几年的现金分红力度远大于现在。据Wind资讯统计，自2004年上市以来，华兰生物累计实现（归属于上市公司股东的）净利润25.03亿元，累计派息5.66亿元，派息率为22.61%——近两年的派息率不到20%，低于历史平均水平。
图1：华兰生物历年派息金额和派息率
单位：亿元
有读者不同意我近来一系列文章的观点，认为敦促像华兰生物（002007）这样的生物制药企业分红实属荒谬。此外，我还注意到，厦门国家会计学院黄世忠教授近来对记者表示，对于上市公司是否分红应该分情况看待，公司所属行业、产品生命周期和公司现金流情况都是影响上市公司是否分红的重要指标。“分红要考虑的因素很多，要求朝阳企业和夕阳企业一起分红的一刀切做法，并不可取。”
我在分析华兰生物时并非没有考虑该公司所处的行业。了解我的读者会知道，我推崇财务报告分析的哈佛框架，而在该框架下，首先要进行的就是战略分析——对公司所处的行业和企业创造持续竞争优势的战略进行分析。
但是，我不赞成不分析企业的具体情况，仅仅因为它处于某个行业就断言它该不该分红。在历史上，华兰生物曾有几年的现金分红力度远大于现在。据Wind资讯统计，自2004年上市以来，华兰生物累计实现（归属于上市公司股东的）净利润25.03亿元，累计派息5.66亿元，派息率为22.61%——近两年的派息率不到20%，低于历史平均水平。
图1：华兰生物历年派息金额和派息率
单位：亿元
