有网友问：
孙老师您好,拜读过您的两部大作,很是折服.有个问题向您求教,不吝赐教.对格力2013年报采用dcf 模型估值,发现由于大量使用应收票据，应付票据，导致估值扭曲。我假设票据是现金等价物，采用直接法调整经营性现金流，在原来的基础上加上应收票据与应付票据的差,得到的经营性现金流高达500亿左右。不知道这样做是否正确。总感觉这样估值偏高。另外这种情况下采用间接法与用直接法算出来的结果差距好大。苦思不得其解,烦请指点,这个问题困扰我好久了。
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对格力2013年报采用dcf 模型估值,发现由于大量使用应收票据，应付票据，导致估值扭曲。我假设票据是现金等价物，采用直接法调整经营性现金流，在原来的基础上加上应收票据与应付票据的差,得到的经营性现金流高达500亿左右。不知道这样做是否正确。总感觉这样估值偏高。另外这种情况下采用间接法与用直接法算出来的结果差距好大。苦思不得其解,烦请指点,这个问题困扰我好久了。
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